Акции Nvidia (NVDA -0,85%) выросли на 870% с начала 2023 года, в результате чего ее рыночная капитализация достигла колоссальных 3,5 трлн долларов. Спрос продолжает превышать предложение на графические процессоры компании для центров обработки данных, которые являются самыми мощными чипами в мире для разработки моделей искусственного интеллекта (ИИ).
Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг (Jensen Huang) говорит, что новые модели мышления ИИ, которые тратят больше времени на обдумывание для получения точных ответов, требуют в 1000 раз больше вычислительных мощностей, чем традиционные модели больших языков программирования (LLM). В результате, по его мнению, к 2028 году расходы на центры обработки данных достигнут 1 трлн долларов в год, поскольку компании стремятся удовлетворить этот спрос.
Nvidia готовится к самому успешному году в своей истории благодаря своим новейшим архитектурам графических процессоров, которые обеспечивают большую производительность, чем что-либо другое на рынке в данный момент. На момент написания этой статьи (10 июня) акции Nvidia торгуются на уровне около 142 долларов, но я думаю, что к концу года они вырастут до 200 долларов.
Источник изображения: Nvidia.
Nvidia спешит выпустить новые чипы, чтобы удовлетворить спрос
Архитектура Nvidia Hopper легла в основу графического процессора H100, который был самым продаваемым чипом для центров обработки данных с искусственным интеллектом в 2023 году и на протяжении большей части 2024 года. В конце прошлого года на смену ей пришла архитектура Blackwell, где графические процессоры, такие как GB200, в определенных конфигурациях обеспечивают производительность в 40 раз большую, чем у H100. Это идеально подходит для задач логического вывода – процесса, с помощью которого модели искусственного интеллекта анализируют данные для получения ответов для конечного пользователя.
Спрос на логические выводы растет из-за упомянутых мною моделей рассуждения, которые включают в себя GPT-o3 и o4 от OpenAI, Claude 4 от Anthropic, Llama 4 от Meta Platforms, R2 от DeepSeek и другие.
Предыдущие LLM были великолепны в создании мгновенных ответов, которые обеспечивали быстрый и удобный пользовательский опыт, но иногда они предоставляли неточную информацию. Логические модели уточняют свои ответы в фоновом режиме, прежде чем передать их пользователю, что занимает больше времени и требует значительно больше токенов (слов, знаков препинания и символов) – от 100 до 1000 раз больше, по словам Дженсена Хуанга.
Таким образом, возможно, что 40-кратного скачка производительности Blackwell по сравнению с Hopper все еще недостаточно для некоторых моделей reasoning, что может привести к замедлению работы пользователей. Недавно Nvidia выпустила Blackwell Ultra, который предлагает чуть более совершенное, в 50 раз, решение по сравнению с Hopper, но следующего существенного скачка производительности разработчикам придется ждать до следующего года.
Это связано с тем, что в 2026 году Nvidia начнет поставлять линейку графических процессоров на базе своей новой архитектуры Rubin, которая может быть в 3,3 раза быстрее, чем Blackwell Ultra, или примерно в 165 раз быстрее, чем Hopper. Именно из-за этой постоянной погони за производительностью, по мнению Хуанга, ежегодные расходы на центры обработки данных в 2028 году достигнут 1 трлн долларов, и компания с самыми мощными чипами, скорее всего, захватит наибольшую долю рынка.
Консенсус-оценка Уолл-стрит (предоставлена Yahoo! Finance) предполагает, что Nvidia может получить рекордные 200 миллиардов долларов дохода в течение 2026 финансового года (который заканчивается 30 января 2027 года). Судя по последним финансовым результатам компании, на сегмент центров обработки данных будет приходиться около 89% этой выручки, именно поэтому продажи искусственного интеллекта и графических процессоров сейчас находятся в центре внимания инвесторов.
Акции Nvidia в этом году могут подорожать до 200 долларов
За последние четыре квартала Nvidia заработала 3,19 доллара прибыли на акцию (EPS), что соответствует соотношению цены к прибыли (P/E), равному 46. Это значительно ниже среднего показателя за 10 лет (59,9), что говорит о том, что акции могут быть недооценены прямо сейчас.
Кроме того, Уолл-стрит ожидает, что в 2026 финансовом году Nvidia получит прибыль на акцию в размере до 4,27 долларов, при этом форвардный коэффициент рентабельности акций составит 33,4:
Данные NVDA PE Ratio от YCharts
Это означает, что акции Nvidia должны были бы вырасти на 38% в течение следующих девяти месяцев только для того, чтобы сохранить текущее соотношение P/E на уровне 46, и они должны были бы взлететь на 79%, чтобы торговаться в соответствии со средним показателем P/E за 10 лет, равным 59,9. Это позволило бы Nvidia акции будут стоить где-то от 196 до 254 долларов на ранних стадиях 2026 года.
Однако фондовый рынок – это механизм, ориентированный на будущее, поэтому инвесторы обычно начинают оценивать будущие доходы заранее. Вот почему я предсказываю, что стоимость акций Nvidia превысит 200 долларов до конца 2025 года. Если Дженсен Хуанг опубликует оптимистичные прогнозы по графическим процессорам Rubin на следующий год, аналитики с Уолл-стрит могут даже повысить свои оценки прибыли на акцию, что станет еще одним катализатором роста акций.
Но независимо от того, что произойдет до конца этого года, инвесторам следует сосредоточиться на долгосрочной перспективе, потому что, если операторы центров обработки данных будут ежегодно тратить 1 трлн долларов на инфраструктуру искусственного интеллекта к 2028 году, как ожидает Хуан, 200 долларов могут стать выгодной сделкой для акций Nvidia, когда мы оглянемся на этот момент в будущем. будущее.
