Федеральный резервный банк Нью-Йорка регулярно пытается рассчитать вероятность рецессии в США в течение следующих 12 месяцев, используя разницу между 10-летними и трехмесячными ставками казначейских обязательств. Согласно последнему анализу, вероятность рецессии в новом году составляет примерно 33,6%.
Многим людям этот процент может показаться не вызывающим беспокойства. Однако, по расчетам ФРС Нью-Йорка, вероятность рецессии была ненамного выше в конце 2007 и начале 2008 годов – начале того, что позже назвали Великой рецессией.
Не слишком обнадеживающая реальность заключается в том, что вероятность рецессии в течение следующих 12 месяцев составляет 1 к 3, что намного выше, чем средняя вероятность, оцененная ФРС Нью-Йорка. Стоит ли покупать акции в 2025 году, если рецессия приближается? Вот что показывает история.
Источник изображения: Getty Images.
Плохая экономика, плохой фондовый рынок
По крайней мере, на первый взгляд, на этот вопрос легко ответить. Плохая экономика почти всегда приводит к плохому фондовому рынку.
На приведенной ниже диаграмме показано процентное снижение индекса S&P 500 ( GSPC -0,22%) по сравнению с его предыдущим пиком, относящимся к началу 1950 года. (Технически, индекс S&P 500 в его нынешнем виде, в котором были представлены 500 компаний, не существовал до 1957 года, но эта таблица включает данные за несколько лет из предыдущего индекса.) Серые области на графике отражают периоды, когда экономика США находилась в состоянии рецессии.
Данные в формате SPX с помощью YCharts.
Взгляните на эти серые области. Индекс S&P 500 резко упал почти в каждом из них. В большинстве случаев индекс начал падать еще до начала рецессии. Акции часто (хотя и не всегда) начинали восстанавливаться до окончания рецессии.
Логика кажется простой: акции почти всегда падают во время рецессии. Если бы у инвестора были веские основания полагать, что надвигается рецессия, возможно, имело бы смысл не покупать акции в это время.
Вероятна ли рецессия в 2025 году?
В связи с этим возникает естественный вопрос: вероятна ли рецессия в 2025 году? Экономисты единодушны во мнении “нет”.
Мы уже видели, что ФРС Нью-Йорка рассчитала вероятность наступления рецессии в течение следующих 12 месяцев на уровне 33,6%. Эта оценка предполагает, что вероятность того, что рецессия не начнется, составляет почти две трети. Букмекерам Лас-Вегаса понравились бы такие коэффициенты.
Опрос экономистов, проведенный в конце года Ассоциацией индустрии ценных бумаг и финансовых рынков Economist Roundtable, показал, что средний прогноз роста валового внутреннего продукта (ВВП) в 2025 году составляет 1,9%. Это ниже, чем в 2024 году, но положительный экономический рост означает отсутствие рецессии.
Тем не менее, многие экономисты признают некоторую неопределенность – во многом она связана с потенциальной политикой новой администрации Трампа.Например, главный экономист S&P Global Пол Грюнвальд написал в ноябре: “Глобальные макроэкономические перспективы являются заложниками политики, проводимой новой администрацией США”. Он добавил: “Потенциально серьезные изменения в фискальной, торговой и иммиграционной политике США на данном этапе остаются неизвестными”.
Некоторые экономисты считают, что политика избранного президента Трампа может повысить вероятность рецессии.Профессор экономики Университета Джона Хопкинса Стивен Ханке заявил в интервью телеканалу NYSE TV в ноябре, что США “вероятно, столкнутся с рецессией в следующем году”. Он, в частности, предупредил о том, что тарифная и торговая политика Трампа может “стать серьезным негативом для экономики”.
Стоит ли покупать акции в новом году?
Даже если в 2025 году начнется рецессия, означает ли это, что вам не следует покупать акции в новом году? Я не думаю, что это важный урок, который мы должны извлечь из истории.
Конечно, фондовый рынок с высокой вероятностью упадет (возможно, значительно) в случае рецессии. Однако ни один инвестор не может быть уверен в том, как долго продлится откат.
Если вы попытаетесь рассчитать время на рынке, вы можете упустить возможность получить хорошую прибыль. Рецессии часто предоставляют отличные возможности для покупки акций хорошо управляемых компаний по сниженным ценам.
Терпеливые инвесторы могут (и, я бы сказал, должны) покупать акции в 2025 году, независимо от того, надвигается рецессия или нет. Самый важный урок, который преподает история, заключается в том, что индекс S&P 500 растет в долгосрочной перспективе, как и лучшие акции.
