Согласно сообщениям, беспилотные транспортные средства станут приоритетом для новых назначенцев из Администрации президента в Министерстве транспорта. Это может означать, что в ближайшие несколько лет мы станем свидетелями массового появления автономных транспортных средств на дорогах по всей стране.
В гонке за разработкой полностью автономных автомобилей на сегодняшний день есть два явных лидера: Tesla (TSLA -1,58%) и Alphabet (GOOGL – 0,07%) (GOOGL – 0,12%). Waymo. Но Уолл-стрит видит рост акций только одной из этих компаний в течение следующего года.
- Среди 57 аналитиков с Уолл-стрит, которые следят за Tesla, средняя целевая цена акций на 12 месяцев составляет 265 долларов. Это на 24% ниже, чем на момент написания этой статьи.
- По мнению 66 аналитиков, работающих с Alphabet, средняя целевая цена акций на 12 месяцев составляет 210 долларов. Это на 24% выше его цены на момент написания этой статьи.
Вот что нужно знать инвесторам.
Источник изображения: Getty Images.
Tesla: Применяет другой подход к автономным транспортным средствам
Большое значение для роста акций Tesla имеет ожидание того, что компания успешно внедрит систему “полного автономного вождения” и сможет предоставить эту возможность каждому автомобилисту Tesla, находящемуся на дороге, с помощью простого обновления программного обеспечения.
В октябре компания провела крупное мероприятие, на котором генеральный директор Илон Маск представил Cybercab, самоуправляемое купе, и Robovan, 20-местный автомобиль с обтекаемым профилем двигателя высокоскоростного поезда. Маск также сказал, что ожидает, что полностью автономные автомобили Model 3 и Model Y будут использоваться в качестве беспилотных такси в Техасе и Калифорнии к следующему году, и ожидает, что киберкэбы поступят в производство “до 2027 года”.
Стратегия Tesla ставит ее в крайне невыгодное положение в краткосрочной перспективе. Поскольку компания продает потребительские автомобили, она не может внедрить в свои автомобили все технологии, разрабатываемые конкурентами. В частности, она не использует лидар, который излучает световые лучи во всех направлениях, собирая данные это может быть использовано для создания 3D-карт окружения источника излучения в режиме реального времени. Маск назвал лидар “опорой”. Он считает, что Tesla может решить проблемы со зрением при самостоятельном вождении, используя только камеры и радар. Если Tesla установит лидарные системы на свои автомобили, это значительно повысит их цены.
Кроме того, поскольку Tesla эксплуатируются по всему миру, предварительное составление карт относительно небольших районов в Техасе и Калифорнии, чтобы сделать их безопасными для автономного вождения, не повлияет на бизнес. Ей необходимо более совершенное решение, способное корректно реагировать на все возможные условия и ситуации, прежде чем она сможет выпустить обновление программного обеспечения, которое сделает полностью автономным вождение для владельцев Tesla.
Преимущество стратегии заключается в том, что Tesla создает значительную базу пользователей и парк транспортных средств. Компания уже поставила более 6 миллионов автомобилей. Это позволяет ей собирать большое количество данных. И одним нажатием кнопки она может превратить их все в автономные транспортные средства, как только технология будет готова. Это должно позволить ей быстро наверстать упущенное.
Наиболее оптимистично настроенные аналитики Tesla считают, что технология автономных транспортных средств принесет огромную пользу акционерам благодаря сервису robotaxi. Компания Ark Invest, возглавляемая Кэти Вуд, прогнозирует, что к 2029 году от 63% до 88% выручки Tesla будет приходиться на роботакси. И ожидает, что эти роботакси будут готовы к запуску в течение следующих двух лет.
Похоже, что большинство представителей Уолл-стрит считают этот график чрезмерно оптимистичным. В настоящее время Tesla торгуется с коэффициентом соотношения стоимости предприятия к EBITDA, превышающим 80. Это огромная премия за акцию. Даже если цена акций упадет до средней оценки Уолл-стрит в 265 долларов, ее мультипликатор все равно останется высоким и составит около 60 – уровень, который говорит о том, что большинство аналитиков крайне оптимистично оценивают потенциал Tesla по увеличению продаж своих автомобилей и завоеванию существенной доли рынка с помощью robotaxis после их запуска.. Но это огромный риск, учитывая, что Tesla еще ни разу не предложила платящему клиенту поездку на такси.
Waymo: Выигрываем гонку с большим количеством спонсоров.
Компания по производству самоуправляемых автомобилей Waymo принадлежит Alphabet, той же компании, которая владеет Google. Это дает ему преимущество в том, что он может использовать ресурсы Google, включая алгоритмы, вычислительные мощности и, возможно, самое главное, его наличные деньги.
Waymo входит в сегмент Alphabet “другие ставки”, общий доход которого в прошлом квартале составил 388 миллионов долларов, а операционный убыток – 1,1 миллиарда долларов. За последние 15 с лишним лет Alphabet вложила миллиарды долларов в Waymo, и это только начало приносить ощутимые результаты.
Но Waymo быстро развивается. Услуга вызова такси теперь доступна на четырех рынках: в Лос-Анджелесе, Сан-Франциско, Финиксе и Остине. Во время отчета Alphabet о доходах за третий квартал генеральный директор Сундар Пичаи сообщил, что каждую неделю автомобили Waymo совершают 150 000 поездок и проезжают в общей сложности более 1 миллиона миль. Это значительно выше показателя в 100 000 поездок в неделю, достигнутого в октябре, и показателя в 50 000 поездок в неделю, достигнутого в июне.
Самой большой проблемой Waymo является стоимость ее технологии. Текущая модель компании предполагает использование уже произведенных автомобилей и установку на них технологии автономного вождения. В некоторых случаях стоимость одного автомобиля превышает 200 000 долларов. Но если компания продолжит экспансию на новые рынки и увеличит свою долю на рынке автопроката, то в конечном итоге сможет найти производителя, который внедрит ее технологию непосредственно в серийный автомобиль на стадии производства, что значительно снизит ее затраты. Это может дать Waymo значительное преимущество в плане затрат на совместное использование транспортных средств, что упростит ей завоевание доли рынка и создаст благоприятный цикл.
Тем временем, основной бизнес Alphabet, Google, работает чрезвычайно успешно. Ит-отдел стал крупным бенефициаром расходов на искусственный интеллект, поскольку доходы от облачных платформ выросли до более чем 10 миллиардов долларов в квартал. Пичаи говорит, что интеграция ИИ в поиск Google прошла успешно, повысив вовлеченность и удовлетворенность пользователей. Искусственный интеллект также может увеличить расходы на рекламу, поскольку он упрощает маркетологам создание и тестирование рекламных копий и кампаний в сервисах Google.
Waymo остается небольшой частью бизнеса Alphabet, но обладает большим потенциалом. В последнем раунде финансирования компания оценила бизнес по производству беспилотных автомобилей в 45 миллиардов долларов. Для сравнения, на момент написания этой статьи общая стоимость Alphabet превышала 2 триллиона долларов. В настоящее время ожидаемая прибыль компании в 19 раз превышает ожидаемую. Это невероятная цена по сравнению с потенциалом роста бизнеса. Аналитики в среднем ожидают, что в течение следующих пяти лет выручка Alphabet вырастет в годовом исчислении на 18%. По сегодняшней цене вы получаете не только передовые технологии, но и ведущую компанию по производству автономных транспортных средств практически бесплатно.
