У AMC Entertainment еще есть время для голливудского финала (AMC 3,00%). Возможно, акции оператора мультиплексного вещания торгуются более чем на 99% ниже максимума, которого он достиг четыре года назад, но в настоящее время динамика на его стороне. Акции AMC выросли на 28% с момента достижения дна два месяца назад.
На первый взгляд, позитивный поворот может показаться неочевидным. Выручка снизилась в прошлом году, и сейчас она остается отрицательной в четырех из последних пяти кварталов. Итоговая выручка на 17% ниже своего пика в 2019 году. AMC не приносит годовой прибыли с 2018 года. Можно утверждать, что AMC просто растет вместе с рынком в целом, но есть несколько потенциальных катализаторов, способствующих росту. Не отрывайте глаз от экрана. Показ фильма, возможно, только начинается.
Ближайшие аттракционы
В этом году в местном мультиплексе стартовал медленно, и первый квартал для AMC выдался тяжелым. Выручка в годовом исчислении снизилась на 9%. Чистый убыток и скорректированная прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизационных отчислений (EBITDA) увеличились. К счастью, в текущем квартале количество посетителей увеличилось после публикации некоторых материалов tentpole.
Продажи билетов на внутреннем рынке в настоящее время на 25% выше, чем на данный момент в прошлом году. Три самых кассовых фильма этого года – “Майнкрафт“, “Лило и Стич” и “Грешники” – вышли в текущем квартале. Аналитики ожидают, что выручка AMC во втором квартале вырастет на 26%, что является самым высоким показателем почти за два года.
Специалисты с Уолл-стрит ожидают возобновления роста выручки в течение всего 2025 года, и текущая оценка, предполагающая увеличение на 7%, может оказаться консервативной. Несмотря на высокие показатели студии с апреля, оставшаяся часть года может стать чередой убийственных релизов. “Аватар: Огонь и пепел“, “Мир юрского периода: Возрождение“, “Злой: во имя добра” и “Зверополис 2” должны привлечь огромную аудиторию. Новые серии франшиз “Супермен” и “Фантастическая четверка” должны привлечь поклонников супергеройских боевиков.
Толпы зрителей собираются. За этим последует рост выручки. Инвесторы приходят. Если AMC сможет добиться успеха, то последуют улучшения.
Источник изображения: Getty Images.
Придерживаясь сценария
Как и в любой хорошей истории о супергероях, AMC пришлось выбираться из трудного положения. После окончания пандемии количество акций компании-экспонента резко возросло, значительно превысив соотношение 1 к 10, которое было два лета назад. Завышенное количество акций – веская причина, по которой AMC демонстрирует одни из худших результатов на рынке за последние четыре года.
Пришло время изменить сценарий. Сейчас неплохое время для всех акций кинотеатров. Более мелкий конкурент Cinemark приносит прибыль с 2023 года, и дела у него идут настолько хорошо, что в этом году он возобновил выплату ежеквартальных дивидендов. Здесь есть шокирующий контраст и еще более шокирующее сходство.
Акции Cinemark выросли за те же четыре года, что AMC потеряла 99% своей стоимости. Ничего себе? И вот что еще: AMC и Cinemark каким-то образом торгуются с одинаковым коэффициентом соотношения стоимости предприятия к конечному доходу, равным 2,1.
К настоящему времени AMC уже должна была вернуться к прибыльности. Долгосрочная задолженность сокращается пятый год подряд, и компания внедряет премиальные предложения в кинотеатрах, чтобы увеличить доход на одного гостя. Прибыльность в расчете на акцию будет проблемой из-за большого количества акций, но настроения улучшатся, как только AMC выйдет из-под контроля и начнет снижаться. Аналитики, возможно, не увидят, что это произойдет в ближайшие пару лет, но киностудии предоставляют операторам мультиплексов необходимую поддержку с помощью конвейера, который они обслуживают.
С чего-то нужно начинать. К счастью для инвесторов AMC, в этом квартале ситуация начинает складываться. Он больше не сможет возиться с ведерком для попкорна.
