За последние несколько лет компания Clorox, производитель основных продуктов питания (CLX 0,58%), не испытывала недостатка в проблемах. Из-за растущей инфляции и кибератак, препятствующих работе Clorox (среди многих других компаний), акции компании по-прежнему падают на 33% ниже своего исторического максимума с 2020 года.
Однако, несмотря на эти трудности, продажи Clorox за последние пять лет выросли на 17%. Этот рост подчеркивает недискретный характер ее продуктов – они будут приобретаться независимо от сложных макроэкономических условий.
Такая стабильность продаж в сочетании с продолжающимся ростом цен на акции Clorox, хотя и на низком уровне, делает их стабильными и заслуживающими пристального внимания. Учитывая, что компания (и ее дивидендная доходность составляет 3%) уверенно движется к тому, чтобы стать лидером по выплате дивидендов, я считаю, что эти великолепные акции открывают потенциал для получения пассивного дохода на протяжении всей жизни.
Ряд ведущих брендов Clorox в своей нише
Основным инвестиционным аргументом в пользу владения акциями Clorox является то, что здесь представлены более десятка ведущих брендов. На самом деле, примерно 80% продаж приходится на бренды, которые занимают 1-е или 2-е место на рынке в своей товарной категории. Здесь представлены наиболее известные бренды компании в каждом из ее бизнес-сегментов:
- Здоровье и велнес: Clorox, Pine-Sol, Scentiva, Formula 409 и Liquid-Plumr.
- Семья: Глэд, Кингсфорд, Фреш-Стэп и Скуп-Уей.
- Стиль жизни: “Пчелы Берта”, “Брита” и “Скрытая долина”.
Такое доминирующее позиционирование в нескольких категориях товаров первой необходимости помогло компании Clorox с начала века примерно соответствовать совокупной доходности S&P 500. Эти доходы были получены, несмотря на кибератаку в 2023 году, из-за которой компания остановила производство на многих своих производственных предприятиях и сократила запасы более чем на 30%.
Несмотря на то, что эта атака нарушила дистрибуцию продуктов Clorox и прервала пятилетнюю модернизацию платформы корпоративных ресурсов стоимостью 500 миллионов долларов и переход в облако, год спустя компания почти вернулась к “нормальной” работе. Генеральный директор Линда Рендл (Linda Rendle) рассказала об этом во время последнего отчета о прибылях и убытках компании, объяснив, что:
Мы вступили в 2025 финансовый год с высокой операционной эффективностью, полностью восстановив поставки, дистрибуцию и большую часть доли рынка после кибератаки в августе 2023 года. В этом квартале мы добились дальнейшего прогресса, полностью восстановив общую долю рынка, увеличив ее в большинстве наших категорий и добившись результатов, превосходящих наши ожидания, продолжая при этом добиваться прогресса в реализации нашей стратегии создания долгосрочной стоимости.
Что еще лучше для инвесторов, показатель валовой прибыли компании улучшился восьмой квартал подряд, что свидетельствует о восстановлении операционной деятельности после кибератак и инфляции, которые затронули бизнес.
Данные по валовой прибыли CLX и марже свободного денежного потока от YCharts
Несмотря на то, что маржа свободного денежного потока (FCF) в размере 9% еще не достигла исторического уровня, рентабельность вложенного капитала (ROIC) Clorox остается высокой и составляет 23%. Столь высокий показатель рентабельности инвестиций означает, что компания проделала выдающуюся работу по генерированию значительных денежных потоков за счет своих долговых обязательств и собственного капитала – черта, которая, как оказалось, обладает потенциалом, превосходящим рыночные.
Увеличение дивидендных выплат за 47 лет и разумная оценка
Благодаря стабильному получению денежных средств – даже в один из самых сложных периодов в истории Clorox – компания может легко профинансировать дивидендную доходность в размере 3% с возможностью увеличения выплат в будущем. В настоящее время дивидендные выплаты Clorox составляют лишь 89% от ее FCF, несмотря на то, что эти денежные потоки еще не вернулись к уровню, существовавшему до пандемии.
После ежегодного увеличения дивидендных выплат в течение 47 лет подряд, Clorox остается всего три года до того, чтобы стать лидером по выплате дивидендов. Акции Dividend Kings – это одна из самых успешных компаний по увеличению дивидендов за все время, которая пользуется популярностью среди инвесторов, стремящихся к надежному пассивному росту доходов. Несмотря на то, что они намерены присоединиться к этой элитной компании, акции Clorox сегодня торгуются всего в 2,7 раза дороже, чем в прошлом году.
Данные YCharts по соотношению цены и качества акций
Если компания сможет вернуться к прошлогодней рентабельности в 13%, то акции будут доступны по разумной цене, в 20 раз превышающей рентабельность по стоимости. Эта оценка выгодно отличается от средней оценки S&P 500, составляющей около 30.
Руководство компании рассчитывает на долгосрочный рост продаж на уровне 4% в год и незначительный рост прибыли по мере нормализации операционной деятельности, поэтому дисконтированная оценка Clorox и высокодоходные дивиденды выглядят надежным убежищем на дорогостоящем рынке.
