За прошедший год акции ряда полупроводниковых компаний продемонстрировали стремительный рост благодаря продолжающейся эйфории, связанной с искусственным интеллектом (ИИ). Цены на акции Nvidia, Taiwan Semiconductor Manufacturing и Broadcom выросли примерно на 80% за последние 12 месяцев, значительно опередив индексы S&P 500 и Nasdaq Composite.
Но есть одно название в сфере чипов, которое, похоже, просто не может понравиться инвесторам, – Advanced Micro Devices (2,71% акций AMD), чьи акции за последний год упали на 36%.
Ниже я собираюсь проанализировать отчет о прибылях AMD за четвертый квартал и за весь 2024 год. Несмотря на то, что результаты могут быть немного сложными для восприятия, я вижу большой потенциал в долгосрочной стратегии AMD. Я объясню, как компания добивается заметных успехов в области искусственного интеллекта, и объясню, почему сейчас представляется отличная возможность приобрести dip. на складе в драмах США.
Прибыль AMD была неоднозначной, но…..
Я думаю, что простое объяснение того, почему акции таких компаний, как Nvidia или Taiwan Semi, стабильно росли в течение последнего года, заключается в том, что бизнес-результаты каждой компании растут по всем направлениям. Как правило, это хороший способ привлечь энтузиазм инвесторов.
И наоборот, финансовый профиль AMD оценить сложнее. Из четырех операционных сегментов два растут впечатляющими темпами… а два замедляются пугающими темпами. По этой причине общие темпы роста AMD выглядят довольно скромными по сравнению с аналогичными чипами.
За весь 2024 год выручка AMD выросла на 24%, а чистая прибыль – на 42%. Это вполне респектабельная картина, но если учесть, что сегменты игр и встраиваемых устройств сократились на 59% и 13% соответственно, трудно не задаться вопросом, как бы выглядела AMD, если бы все ее основные подразделения были в выигрыше.
Хотя я понимаю эту точку зрения, я думаю, что она недальновидна. Помните, что полупроводниковая промышленность довольно циклична. По этой причине для такой компании, как AMD, не редкость наблюдать приливы и отливы в определенных операционных категориях. На мой взгляд, реальные опасения должны быть связаны с тем, выглядит ли долгосрочная отчетность компании надежной или слабой.
Источник изображения: Getty Images.
… кажется, хороших новостей больше, чем плохих.
Область, на которой я лично больше всего сосредоточен в отношении AMD, – это ее бизнес в области центров обработки данных. Это подразделение компании поставляло в центры обработки данных передовое программное обеспечение, известное как графические процессоры (GPU). На протяжении большей части последних двух лет Nvidia была основным игроком на рынке графических процессоров для центров обработки данных.
Однако более тщательный анализ финансовых результатов AMD показывает, что компания сама добивается значительных успехов. В 2024 году объем продаж подразделения AMD, занимающегося центрами обработки данных, составил 12,6 миллиарда долларов, увеличившись на 94% в годовом исчислении. Еще лучше? Операционная прибыль этого подразделения выросла почти втрое. Если рассматривать это в перспективе, то в 2023 году бизнес AMD по производству центров обработки данных вырос всего на 7% в годовом исчислении, а операционная прибыль фактически снизилась более чем на 30%. Всего за один год произошли значительные изменения.
Итак, что же изменилось? Компания AMD выпустила свои ускорители MI300X в декабре 2023 года. Этот продукт стал поворотным моментом для AMD, поскольку теперь у компании есть графический процессор, который может напрямую конкурировать с процессорами, поставляемыми Nvidia, и все это по сниженной цене.
За последний год AMD наладила сотрудничество с такими компаниями, как Microsoft, Meta Platforms и Oracle, поставляя каждой из этих компаний чиповое ПО MI300 в дополнение к существующему аппаратному пакету Nvidia. Недавние комментарии руководства Microsoft и Meta в значительной степени указывают на то, что инвестиции в инфраструктуру искусственного интеллекта планируется продолжать, и я рассматриваю эти обязательства как позитивный фактор для AMD.
Акции AMD сейчас выглядят очень дешевыми
Прямо сейчас AMD торгуется с форвардным соотношением цены и прибыли (P/E), кратным 24, что по сути совпадает со средним форвардным P/E индекса S&P 500. Я рассматриваю соотношение между этими мультипликаторами как предположение о том, что инвесторы рассматривают позицию в AMD как имеющую такой же положительный эффект, как и простое вложение ваших денег в индекс, отслеживающий S&P 500.
В свете огромного количества расширяющихся рынков, связанных с ИИ, в сочетании с той важной ролью, которую чипы играют в обеспечении этих приложений, трудно оправдать инвестиции в AMD, поскольку они соответствуют более широкому рынку. Если учесть, насколько быстро компания расширила свой бизнес в сфере центров обработки данных, я становлюсь еще более оптимистичным в отношении потенциала AMD по вытеснению таких игроков, как Nvidia, в будущем.
Сейчас я рассматриваю это как прекрасную возможность купить акции dip, передавая их из рук в руки, на складе AMD и приготовиться удерживать их в долгосрочной перспективе.
