Уоррен Баффет и его компания Berkshire Hathaway сделали себе имя, на протяжении десятилетий получая высокую прибыль. Это, в сочетании с влиянием времени и компаундирования, привело к тому, что акции Berkshire значительно превзошли индекс S&P 500, который сам по себе имеет хорошую историю.
В период с 1965 по 2023 год акции Berkshire выросли на 4 384 748%, что соответствует совокупному годовому приросту в 19,8%. Общий прирост индекса S&P 500 составил 31 223%, или совокупный годовой прирост в размере 10,2%, включая дивиденды. Вот почему так много инвесторов так внимательно следят за действиями Баффета и Berkshire, и это не значит, что вам не стоит проводить собственную проверку.
Поскольку мы приближаемся к концу года, вот две акции Уоррена Баффета, которые можно купить в декабре.
Sirius XM: Отличное предложение с соотношением риска и вознаграждения
В течение всего года Berkshire покупала Sirius XM Holdings (SIRI -0,58%) и в настоящее время является крупнейшим акционером компании. В этом году в Sirius произошло много изменений. Недавно компания отделилась от Liberty Media и провела обратное распределение акций – 1 к 10, что было сделано для привлечения большего институционального интереса за счет упрощенной корпоративной структуры и более высокой цены акций.
Акции компании упали более чем на 50% в этом году из-за высокой долговой нагрузки и сокращения числа платящих подписчиков. Руководство также понизило прогноз выручки компании на весь год из-за снижения доходов от рекламы, поэтому ей предстоит показать инвесторам, что она идет по намеченному пути.
Тем не менее, Sirius по-прежнему сосредоточена на своей долгосрочной стратегии развития бизнеса по подписке. Компания заплатила большие деньги за получение эксклюзивных прав на распространение и рекламу подкастов с большой аудиторией, что, как она надеется, поможет диверсифицировать ее абонентскую базу и привлечь больше рекламодателей на ее платформу. В третьем квартале у Sirius появилось около 14 000 подписчиков на общую сумму 37,4 миллиона, включая Sirius XM и родственную платформу Pandora. Выручка от рекламы в подкастах также выросла на 6%.
Долгосрочная цель компании – увеличить число подписчиков на 25% к 2023 году и достичь 50 миллионов, одновременно увеличив свободный денежный поток (FCF) на 50% до 1,8 миллиарда долларов. Более высокий FCF позволит компании погасить задолженность, выкупить акции и увеличить дивиденды.
Хотя компании еще многое предстоит доказать, прогноз по соотношению риска и прибыли благоприятный, поскольку Sirius, похоже, не зависит от фундаментальных показателей рынка. Акции торгуются с доходностью, в 8 раз превышающей прибыль, и не демонстрируют роста наравне с рынком в целом. Он также имеет дивидендную доходность, близкую к 4%, поэтому инвесторам платят за ожидание.
Я также ожидаю, что акции будут расти лучше, если произойдет какая-то коррекция рынка, потому что инвесторы уже и так предъявляют низкие требования.
Citigroup: Повышение стоимости в секторе, который должен превзойти ожидания
Баффет уже давно является поклонником банковских акций. Однако последние несколько лет были тяжелыми для группы, поскольку несколько крупных банковских банкротств и перевернутая кривая доходности привели к сокращению сектора на два года. Недавно Федеральная резервная система начала снижать процентные ставки, что помогло нормализовать кривую доходности. Банки обычно берут краткосрочные и долгосрочные займы, поэтому сектор работает лучше, когда кривая доходности становится более крутой.
Berkshire продала многие из своих банковских акций во время пандемии и в течение всего года продавала часть своей крупной доли в Bank of America. Тем не менее, Berkshire сохранила свою долю в Citigroup, составляющую почти 3% (около 0,04%), на долю которой приходится 1,3% портфеля акций Berkshire, оцениваемого более чем в 300 миллиардов долларов. Citigroup столкнулась с трудностями после Великой рецессии и в последнее время столкнулась с разочарованием акционеров, чрезмерно сложной банковской системой и приказами о согласии в отношении внутреннего контроля компании.
Генеральный директор Джейн Фрейзер возглавила банк в 2021 году и уже многого добилась, включая продажу большинства международных потребительских франшиз Citigroup, которым не хватало масштаба для конкуренции и которые потребляли много капитала.
Citigroup все еще работает над выходом из Banamex, своей высокодоходной потребительской франшизы в Мексике. Это сложный процесс, который и так затянулся гораздо дольше, чем ожидалось, после того как компания не смогла продать подразделение напрямую. Citigroup вскоре отделит свои системы от Banamex, затем сделает часть подразделения публичной в ходе первичного размещения акций где-то в следующем году или в 2026 году и попытается продать оставшиеся части Banamex со временем.
Это длительный процесс, но он должен высвободить значительный капитал. Citigroup уже располагает значительным избыточным капиталом, но со временем может снизить свои позиции по капиталу, поскольку правила банковского регулирования капитала будут доработаны, а условия регулирования при новой администрации Трампа станут проще для банков. Citigroup уже выкупает акции, что является чрезвычайно выгодным шагом, в то время как акции торгуются ниже реальной балансовой стоимости (TBV) или их чистой стоимости.
В то время как акции аналогичных банков Citigroup в настоящее время торгуются на уровне, в 2 раза превышающем TBV, а в некоторых случаях и выше, Citigroup торгуется на уровне ниже 80% от TBV. В среднем за последнее десятилетие банк торговался на уровне 83% от TBV. По мере того как банк становится проще и сосредотачивается на бизнесе с высокой доходностью, он должен быть в состоянии ликвидировать этот пробел.
Акции торгуются около 71 доллара, а материальная балансовая стоимость уже близка к 90 долларам, поэтому оценка в 1,25 ТБВ, которая все еще значительно ниже аналогичных показателей, приводит к цене акций в 113 долларов, и руководство может увеличить ТБВ за счет дополнительных выкупов, пока акции торгуются по ТБВ.
В настоящее время некоторые инвесторы могут рассматривать Citigroup как ценовую ловушку, что было бы справедливо, учитывая долгую историю низких показателей. Однако Баффет в 21 веке в тот или иной момент инвестировал в акции большинства крупнейших банков Уолл-стрит. Но, согласно данным SEC, вплоть до 2022 года Berkshire не владела Citigroup с 2001 года.
Баффет и его команда явно считают, что на этот раз все по-другому, и я с ними согласен. Дивидендная доходность Citigroup также превышает 3%, так что вы будете получать пассивный доход, пока ждете преобразования банка.
