К 3 августа индекс Мосбиржи поднялся до 2262,75 пункта, фактически вернувшись к уровню, который наблюдался около месяца назад. Отскок начался в конце июля после затяжного снижения, длившегося четыре месяца: когда показатель провалился ниже 1900 пунктов, он сумел прибавить более 16%. При этом до январских уровней индексу все еще не хватает 18%, а до локального пика начала марта — около 225 пунктов.
На этом фоне часть компаний все же дала инвесторам повод для оптимизма. Так, 3 августа акции Сбербанка полностью закрыли дивидендный гэп, поднявшись до 279 рублей.
С 18 июля бумаги в среднем прибавили в цене 13%. Самый впечатляющий рывок за последние три недели показали акции «Сегежи»: за одну торговую сессию они подскочили на 24%, а с 17 июля — более чем вдвое. При этом фактически котировки лишь вернулись к уровням конца июня. Аналогичная картина сложилась и у ГК «Самолет»: эти акции в начале года тоже были в числе самых слабых, за это время они упали в пять раз и не раз обновляли исторические минимумы, однако за две недели затем выросли в 1,5 раза — до 380 рублей. По мнению участников рынка, столь резкое движение большинства бумаг вверх связано прежде всего с продолжающимся закрытием коротких позиций и усиленной активностью спекулянтов.
К концу июля, по мнению участников рынка, давление со стороны крупных игроков заметно снизилось: основной объем продаж уже был реализован. Как отмечает инвестиционный стратег «Арикапитала» Сергей Суверов, те, кто намеревался выйти из бумаг, в целом уже успели это сделать.
При этом, как следует из обзора Банка России, в период с марта по июнь главными нетто-продавцами на рынке акций были именно институциональные участники. Их совокупные продажи превысили 100 млрд руб. Суверов подчеркивает, что они избавлялись от бумаг крупными пакетами, из-за чего котировки испытывали более сильное давление. На этом фоне физические лица, напротив, оставались чистыми покупателями: за четыре месяца их нетто-покупки достигли 117 млрд руб.
Участники рынка, впрочем, не видят оснований для того, чтобы рост продолжался долго. Как отмечает управляющий директор «Ренессанс Капитала» Дмитрий Александров, сейчас у рынка по-прежнему отсутствуют фундаментальные драйверы для подъема. На этом фоне одной из немногих опор остается ожидание дивидендов от крупных эмитентов. По расчетам аналитиков ВТБ, в ближайшие дни клиенты должны получить выплаты сразу по нескольким «голубым фишкам» — ВТБ, «Дом.РФ», Сбербанка, «Транснефти» и «Ростелекома».
Ситуация на рынке во многом будет зависеть и от того, как изменятся ожидания по ключевой ставке, поскольку именно этот фактор сейчас создает дополнительное давление на котировки.
Если говорить о дивидендных выплатах, то суммарно компании должны направить акционерам свыше 1 трлн рублей. Однако, по расчетам аналитиков ВТБ, лишь более 180 млрд рублей из этой суммы может оказаться в акциях, находящихся в свободном обращении. Старший аналитик по стратегии российского рынка акций в компании «Эйлер» Лидия Михайлова, в свою очередь, считает, что объем реинвестиций в рынок акций может составить около 300 млрд рублей. По ее мнению, основная часть этих средств, скорее всего, будет вложена в бумаги финансового сектора, где средняя доходность на горизонте 12 месяцев оценивается в 14%.
Хотя в июле Банк России и пошёл на снижение ставки на 25 базисных пунктов, опустив её до 14% годовых, ожидания по дальнейшей траектории смягчения политики стали заметно осторожнее. Регулятор обновил свой прогноз на оставшуюся часть года и теперь считает, что средний уровень ключевой ставки по итогам года может оказаться в диапазоне 14,5–14,6%.
Переоценку делают и участники рынка. Так, в Альфа-банке подняли прогноз по ставке на конец года с 13% до 13,5%. Дополнительную настороженность у инвесторов вызывает и сохраняющаяся нестабильность на топливном рынке. По словам руководителя отдела анализа акций ФГ «Финам» Натальи Малых, если ситуация там ухудшится, участники рынка могут начать избавляться от акций.
