Robinhood Markets (доля 3,76%), онлайн-брокерская компания, популяризирующая торговлю без комиссии, стала публичной в июле 2021 года по цене 38 долларов за акцию.Менее чем через неделю его акции достигли исторического максимума в 70,29 доллара, но к июню следующего года упали ниже 7 долларов.
Акции Robinhood резко упали, поскольку растущие процентные ставки снизили интерес рынка к высокорисковым акциям, опционам и криптовалютам, которые обеспечили большую часть роста компании во время пандемии. Однако в течение следующих двух лет акции компании восстановились, поскольку процентные ставки достигли своего пика, а инвесторы вернули больше наличных в ее платформу.
Источник изображения: Getty Images.
На момент написания этой статьи акции Robinhood торгуются на уровне около 36 долларов, что в пять раз выше исторического минимума, но все еще не дотягивает до цены IPO. Давайте по-новому взглянем на бизнес Robinhood и посмотрим, куда могут направиться ее акции в ближайшие три года.
Что произошло с Robinhood за последние несколько лет?
Рост Robinhood ускорился во время пандемии, поскольку ажиотаж в социальных сетях, проверки стимулирующих мер и боязнь что-то упустить (FOMO) привели к массовому бегству инвесторов на ее платформу для торговли без комиссии. Этот ажиотаж с покупками, который продолжался на протяжении большей части 2020 и 2021 годов, привел к тому, что акции многих мемов достигли небывалых максимумов. Акции Robinhood стали публичными на пике ажиотажа с покупками.
Но в 2022 году рост числа привлеченных клиентов практически прекратился, число активных пользователей в месяц (MAU) резко сократилось, а активы на хранении (AUC) сократились, поскольку компания привлекла меньше чистых депозитов во время спада на рынке.Это снижение в значительной степени можно объяснить повышением процентных ставок, которое охладило рынок и подтолкнуло инвесторов к более консервативным инвестициям. Но в 2023 и 2024 годах ее бизнес стабилизировался на более широком рынке, поскольку инвесторы сосредоточились на будущем снижении процентных ставок.
|
Метрический |
2020 |
2021 |
2022 |
2023 |
9 месяцев 2024 года |
|---|---|---|---|---|---|
|
Количество привлеченных клиентов (в миллионах) |
12.5 |
22.7 |
23 |
23.4 |
24.3 |
|
MAUs (в миллионах) |
11.7 |
17.3 |
11.4 |
10.9 |
11 |
|
AUC (в миллиардах) |
$63 |
$98 |
$62 |
$103 |
$152 |
Источник данных: Robinhood.
Его показатели остаются ниже пика в эпоху пандемии, но средний годовой доход на одного пользователя (ARPU) вырос на 31% в годовом исчислении до 105 долларов в третьем квартале 2024 года. Это лишь немного ниже, чем его пиковый показатель APRU в 115 долларов во втором квартале 2020 года.
Этот рост был обусловлен восстановлением рынка и расширением тарифного плана Gold, основанного на подписке, который предусматривает более высокие процентные ставки по неинвестированным денежным средствам, бонусы по налогооблагаемым депозитам и взносам IRA, более крупные мгновенные депозиты, более низкие ставки маржи, доступ к торговым данным второго уровня и другие льготы. В третьем квартале 2024 года число подписчиков Gold выросло на 65% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составило 2,2 миллиона.
Robinhood также стала прибыльной на основе общепринятых принципов бухгалтерского учета (GAAP) за первые девять месяцев 2024 года, поскольку сократила расходы и снизила размер вознаграждения, основанного на акциях. Ранее в этом году компания даже запустила план обратного выкупа акций на сумму 1 миллиард долларов.
Что ждет Robinhood дальше?
Robinhood по-прежнему сталкивается с жесткой конкуренцией со стороны традиционных брокерских компаний, таких как Charles Schwab (NYSE: SCHW) и Morgan Stanley (NYSE: MS) E*Trade, которые в последние несколько лет перешли на безкомиссионную торговлю акциями. Кроме того, в последнем квартале компания по-прежнему получала 80% своего операционного дохода от более рискованных сделок с опционами и криптовалютой, а не с акциями, и это сочетание может усугубить ее волатильность во время спада на рынке.
Тем не менее, рост числа финансируемых клиентов Robinhood остается стабильным, компания привлекает все больше активных пользователей к своим тарифным планам Gold и повышает устойчивость своей экосистемы за счет расширения возможностей управления денежными средствами и цифровых платежных сервисов. Компания также подключает больше пользователей к своей дебетовой карте Robinhood Cash Card, которая работает в платежной сети Mastercard (NYSE: MA) и обеспечивает кэшбэк при автоматическом инвестировании.
Если ФРС продолжит снижать ставки, инвесторы, скорее всего, вложат больше наличных в Robinhood и совершат больше сделок. Однако Федеральная резервная система недавно прогнозировала, что в 2025 году она будет снижать процентные ставки реже, если инфляция окончательно не снизится, и это давление может снова охладить рынок и ограничить рост Robinhood в течение следующих трех лет.
Где будут акции Robinhood через три года?
Аналитики ожидают, что в период с 2023 по 2026 год выручка Robinhood будет расти среднегодовыми темпами (CAGR) на 22%. В целом, они ожидают, что компания сохранит прибыльность в 2024 году и увеличит чистую прибыль в среднем на 8% в течение следующих двух лет.
Эти темпы роста кажутся стабильными, но они могут разочаровать инвесторов, которые надеялись на повторное ускорение до уровня, характерного для эпохи пандемии. Акции компании также не являются бросающейся в глаза сделкой, поскольку прибыль в следующем году превысит их в 42 раза. Если предположить, что компания соответствует оценкам Уолл-стрит, продолжит увеличивать прибыль на акцию в среднем на 8% в период с 2026 по 2028 год и по-прежнему будет торговаться с 40-кратной форвардной прибылью, то ее акции потенциально могут вырасти почти на 20% в течение следующих трех лет.
Это неплохая прибыль за три года, но, возможно, она не оправдывает краткосрочных рисков. Инвесторы, вероятно, могут получить аналогичную прибыль от более консервативных акций, а акции Robinhood могут легко подешеветь вдвое, если рынок рухнет и их стоимость упадет.
