Когда речь заходит о розничном гиганте Costco Wholesale (СТОИМОСТЬ 0,36%), в заголовках появляется множество новостей. Прежде всего, акции Costco только что впервые превысили отметку в 1000 долларов за акцию. Для сравнения, 10 лет назад они торговались ближе к 100 долларам за акцию.
Проще говоря, акции Costco растут, потому что бизнес идет хорошо. Например, в первом финансовом квартале 2025 года (который закончился 24 ноября) чистые продажи компании выросли на 7,5% в годовом исчислении. Это может показаться незначительным. Но годовой доход компании превышает 250 миллиардов долларов, что означает значительный квартальный прирост в 7,5%.
Одна из причин, по которой мы ценим акции Costco, – это их долгосрочная устойчивость благодаря бизнес-модели. Чтобы совершать покупки в Costco, вам необходимо оплатить членство. И хотя членские взносы могут составлять менее 2% от выручки, это ключ к тому, как работает бизнес-модель.
Короче говоря, участники Costco платят ежегодные взносы, что позволяет компании продавать свою продукцию как можно дешевле. Следовательно, участники чувствуют, что, совершая покупки в Costco, они получают выгодную цену. И они лояльны к бренду, поскольку уже заплатили за привилегию совершать покупки в этом магазине.
Хорошая новость заключается в том, что за последние годы число подписчиков Costco увеличилось. В 2024 финансовом году около половины новых участников были моложе 40 лет. Это хороший знак, если задуматься о предстоящих десятилетиях развития этого бизнеса.
Учитывая все это, я чувствую, что слишком многие инвесторы недооценивают важность роста электронной коммерции Costco. Продажи в сфере электронной коммерции в первом квартале выросли на 13% в годовом исчислении. И этот рост может помочь открыть новый ключ к будущему успеху бизнеса.
Почему рост электронной коммерции Costco имеет значение
Чтобы лучше описать эту историю, я хочу рассказать о последних событиях в Walmart. За прошедший год гигант розничной торговли делал именно то, что хотел бы видеть любой инвестор. Выручка выросла, и это хорошо. Но валовая прибыль выросла на большую величину. А операционный доход улучшился больше, чем оба показателя.
Данные о доходах от WMT (TTM) от YCharts
Глядя на график, подобный этому, инвесторы должны задаться вопросом, что позволяет Walmart увеличивать прибыль. Ну, одним из важных факторов является реклама. В третьем финансовом квартале 2025 года (который закончился в октябре) объем глобальной рекламы компании вырос на 28% в годовом исчислении.
Как сообщило руководство Walmart в отчете о прибылях и убытках за третий квартал, “мы создаем уникальную розничную медиа-платформу и были воодушевлены продолжающимися тестами, показывающими восприимчивость клиентов к росту цифровой рекламы”.
Розничные медиа – это когда ритейлер, такой как Walmart, использует свои данные о покупках и предлагает рекламодателям место на цифровых платформах для привлечения новых клиентов. Другими словами, без процветающего веб-сайта электронной коммерции получение высокодоходного дохода с помощью средств розничной торговли является сложной задачей. Но у Walmart действительно процветающий бизнес в сфере электронной коммерции – годовой объем продаж компании превышает 100 миллиардов долларов.
Таким образом, сильные стороны бизнеса Walmart в сфере электронной коммерции обеспечили более высокую рентабельность. И теперь прибыль компании растет быстрее, чем выручка, что приводит к росту цен на акции.
Возвращаясь к Costco, отметим, что компания идет именно по этому пути. Как сказал финансовый директор Гэри Миллерчип в отчете о прибылях и убытках за 1 квартал 2025 года, “Мы находимся на начальном этапе развития розничных медиа, но по-прежнему считаем, что это открывает значительные возможности для роста в будущем”.
Имейте в виду, что, несмотря на то, что Costco огромна, ее прибыль относительно невелика. Операционная прибыль за последние 12 месяцев составила всего 9,3 миллиарда долларов. Таким образом, не потребуется много усилий, чтобы значительно продвинуться вперед. И именно поэтому рост электронной коммерции на 13% настолько огромен. Речь идет не об электронной коммерции как самоцели. Это шаг к раскрытию “значительных возможностей роста” розничных медиа.
Это не произойдет в одночасье. Но для тех, кто думал, что они уже знают историю Costco, еще предстоит написать важные главы.
