Несмотря на то, что на Уолл-стрит есть ряд выдающихся финансовых менеджеров, ни один из них не привлекает такого внимания профессиональных и обычных инвесторов, как Berkshire Hathaway (0,29% британских крон) (0,34% британских крон). Уоррен Баффет.
За шесть десятилетий, прошедших с тех пор, как “Оракул из Омахи” стал генеральным директором, акции Berkshire класса А в совокупности выросли более чем на 5 500 000%. Именно поэтому инвесторы внимательно следят за его торговой деятельностью, используя форму 13Fs и ежеквартальные операционные результаты Berkshire Hathaway.
Однако долгосрочный инвестиционный подход, который Баффет проповедовал на протяжении многих десятилетий, не всегда совпадает с его краткосрочной торговой деятельностью. Тем не менее, бесспорные фавориты Баффета по покупке акций снова в поле зрения, и их практически гарантированно купят в 2025 году.
Генеральный директор Berkshire Hathaway Уоррен Баффет. Источник изображения: The Motley Fool.
Предупреждение Уоррена Баффета Уолл-стрит о 166 миллиардах долларов стало оглушительным
Повторю, Уоррен Баффет – оптимист, который неоднократно предостерегал других не делать ставку против Америки.Хотя он понимает, что рецессии в США и коррекция фондового рынка являются нормальной частью соответствующего экономического и инвестиционного цикла, периоды экономического роста и бычьих рынков на Уолл-стрит длятся значительно дольше, чем спады. Таким образом, он разместил инвестиционный портфель Berkshire, состоящий из 44 акций и оцениваемый в 297 миллиардов долларов, таким образом, чтобы воспользоваться преимуществами этого продолжительного расширения.
Но Оракул из Омахи также является непоколебимым ценностным инвестором, который не будет гнаться за повышением стоимости акций, если их оценка не имеет смысла.
За последние восемь отчетных кварталов (с 1 октября 2022 г. по 30 сентября 2024 г.) Баффет и его главные советники Тодд Комбс и Тед Вешлер продали акций в общей сложности на 166,2 млрд долларов больше, чем приобрели. Это включает в себя продажу более 615 миллионов акций крупнейшего холдинга Apple, а также отказ от по меньшей мере 26% доли Berkshire в Bank of America.
Во время ежегодного собрания акционеров Berkshire Hathaway в начале мая 2024 года Баффет высказал мнение, что ожидается повышение ставок корпоративного подоходного налога, что, оглядываясь назад, вряд ли произойдет, поскольку республиканцы контролируют обе палаты Конгресса, а Дональд Трамп возвращается в Белый дом. Фиксация прибыли в Apple и Bank of America при благоприятно низкой налоговой ставке может частично объяснить постоянные продажи Berkshire на протяжении двух лет.
Данные YCharts о соотношении S&P 500 Shiller CAPE.
Однако более вероятным объяснением является то, что фондовый рынок исторически был дорогим, и глава Berkshire изо всех сил пытается найти что-нибудь ценное для покупки. В декабре соотношение цены и прибыли (P/E) индекса Шиллера S&P 500, которое также называется циклически скорректированным соотношением P/E (CAPE Ratio), достигло третьего по величине значения за период непрерывного роста рынка с января 1871 года.
Добавим, что так называемый “индикатор Баффета”, который делит стоимость всех публично торгуемых компаний на валовой внутренний продукт США, недавно достиг рекордно высокого уровня.
Восемь кварталов подряд продолжающиеся продажи привели к увеличению совокупных денежных средств Berkshire, их эквивалентов и казначейских облигаций США на балансе до рекордных 325,2 миллиарда долларов по состоянию на 30 сентября.
Источник изображения: Getty Images.
Рекордные денежные запасы Berkshire означают, что Баффет, скорее всего, станет покупателем своих любимых акций
За шесть десятилетий Оракул из Омахи пережил немало коррекций на фондовом рынке и медвежьих рынков, и он продемонстрировал готовность сидеть сложа руки до тех пор, пока оценки не станут приемлемыми и / или не возникнут выгодные ценовые колебания.
Но есть одна акция, которую Баффет любит покупать и оценка которой редко имеет значение, – и это не акции, указанные в ежеквартальной отчетности Berkshire по форме 13F. Подробную информацию о том, какие акции Баффет предпочитает покупать непосредственно перед аттестацией руководителей, вы найдете в ежеквартальных операционных результатах Berkshire Hathaway… потому что его любимые акции – это не что иное, как акции его собственной компании.
До июля 2018 года Баффету и его покойному правому помощнику Чарли Мангеру разрешалось осуществлять обратный выкуп акций только в том случае, если акции Berkshire Hathaway падали до или ниже 120% балансовой стоимости (т.е. не более чем на 20% выше балансовой стоимости по состоянию на последний квартал). Поскольку акции Berkshire так и не достигли этого критического уровня, динамичный дуэт компаний не смог вложить ни цента в обратный выкуп.
Все изменилось 17 июля 2018 года, когда правление Berkshire внесло поправки в правила обратного выкупа акций, чтобы предоставить Баффету и Мангеру больше возможностей для обратного выкупа акций своей компании.Новые правила не устанавливают предельного уровня или даты окончания выкупа акций, если на балансе Berkshire Hathaway имеется совокупная сумма денежных средств, их эквивалентов и казначейских облигаций США на сумму не менее 30 миллиардов долларов, и Баффет считает, что акции его компании по своей сути дешевы. Эта последняя часть намеренно оставлена расплывчатой, чтобы дать Оракулу из Омахи свободу покупать акции практически в любое время по своему усмотрению.
В течение 24 кварталов подряд (с 1 июля 2018 года по 30 июня 2024 года) Баффет давал добро на выкуп своих любимых акций на общую сумму около 78 миллиардов долларов.
Хотя Уоррен Баффет не покупал акции Berkshire Hathaway в течение квартала, закончившегося в сентябре, теперь у него есть рекордные 325 миллиардов причин для обратного выкупа акций своей компании.
По крайней мере, постоянный обратный выкуп акций Berkshire вознаграждает акционеров компании и подчеркивает важность долгосрочного инвестирования. По мере того, как количество акций компании снижается, доля владения ее акционерами постепенно увеличивается.
Кроме того, продолжающийся обратный выкуп акций может увеличить прибыль на акцию (EPS) для компаний (таких как Berkshire Hathaway) с устойчивой или растущей чистой прибылью. С середины 2018 года количество акций Berkshire в обращении сократилось на 12,6%, что помогло увеличить прибыль на акцию и сделало компанию более привлекательной для инвесторов, ориентированных на стоимость.
Имея наготове 325 миллиардов долларов наличными, стоит ожидать, что глава Berkshire купит акции своей любимой компании в какой-то момент в 2025 году.
