Акции Broadcom (В среднем -4,68%) снизились на 4% в ходе закрытых торгов в четверг после публикации отчета производителя полупроводников и инфраструктурного программного обеспечения за второй квартал 2025 финансового года (закончился 4 мая).
Прибыль Broadcom за второй квартал оказалась выше ожиданий Уолл-стрит, а выручка соответствовала консенсус-прогнозу. Прогноз по выручке за третий квартал в целом оправдал ожидания Уолл-стрит.
Так почему же акции Broadcom незначительно снизились после публикации? Это связано с тем, что акции Broadcom не оправдали высоких ожиданий инвесторов.
Акции Broadcom выросли на 86% за последний год в ходе обычной торговой сессии в четверг, и их стоимость в 40 раз превышает прогнозируемую прибыль. Большой рост акций и их относительно высокая оценка свидетельствуют о том, что инвесторы возлагают на них очень большие надежды. (Что касается оценки, то форвардное соотношение цены акций Nvidia к прибыли (P/E) ниже и составляет 32,4, а прибыль компании растет более быстрыми темпами, чем у Broadcom.) Таким образом, для многих инвесторов было недостаточно просто соответствовать прогнозам Уолл-стрит или даже превзойти их.
Источник изображения: Getty Images.
Ключевые показатели Broadcom
| Метрический | Второй квартал 2024 финансового года | Второй квартал 2025 финансового года | Изменение по сравнению с предыдущим годом |
|---|---|---|---|
| Доход | 12,49 миллиарда долларов | 15,00 миллиарда долларов | 20% |
| Операционный доход по GAAP | 2,97 миллиарда долларов | 5,83 миллиарда долларов | 96%* |
| Скорректированный операционный доход | $7,15 млрд | $9,79 млрд | 37%* |
| Чистая прибыль по GAAP | 2,12 миллиарда долларов | 4,97 миллиарда долларов | 134% |
| Скорректированная чистая прибыль | 5,39 миллиарда долларов | 7,79 миллиарда долларов | 44% |
| Прибыль на акцию по ОПБУ (EPS) | $0.44 | $1.03 | 134%* |
| Скорректированный EPS | $1.10 | $1.58 | 44%* |
Источник данных: Broadcom. *Расчеты выполнены автором. Г/г = год к году. GAAP = общепринятые принципы бухгалтерского учета. Второй квартал 2025 финансового года завершился 4 мая.
Инвесторам следует обратить особое внимание на скорректированные показатели операционной и чистой прибыли, которые исключают разовые статьи.
Уолл-стрит рассчитывала получить скорректированную прибыль на акцию в размере 1,57 доллара при выручке в 14,96 миллиарда долларов, поэтому Broadcom превзошла ожидания по прибыли и в целом оправдала ожидания. Компания также немного превзошла собственный прогноз по выручке в 14,9 миллиарда долларов. И это также улучшило прогноз по скорректированной EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) на уровне 66% от выручки, поскольку этот показатель рентабельности составил 67%. Компания не предоставляет рекомендаций по доходам.
За отчетный квартал Broadcom получила денежные средства в размере 6,56 миллиарда долларов, что на 43% больше, чем за аналогичный период прошлого года.Свободный денежный поток компании составил 6,41 миллиарда долларов, или 43% от выручки, что на 44% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Компания завершила квартал с денежными средствами и их эквивалентами в размере $9,47 млрд, что на 2% больше, чем в предыдущем квартале, и долгосрочным долгом в размере $61,8 млрд.
Показатели сегмента
| Сегмент | Выручка за 2 квартал 2025 финансового года | Изменение по сравнению с аналогичным периодом прошлого года |
|---|---|---|
| Полупроводниковые решения | 8,41 миллиарда долларов | 17% |
| Программное обеспечение для инфраструктуры | 6,60 миллиарда долларов | 25% |
| Весь | 15,00 миллиардов долларов | 20% |
Источник данных: Broadcom. Г/г = год к году.
Рост выручки сегмента полупроводниковых решений был обусловлен сохраняющимся высоким спросом на продукты Broadcom для центров обработки данных с искусственным интеллектом (ИИ), включая пользовательские чипы ИИ и сетевые продукты Ethernet. Пользовательские микросхемы – это ASIC, или интегральные схемы для конкретных приложений.
“Выручка компании от искусственного интеллекта выросла на 46% в годовом исчислении и превысила 4,4 миллиарда долларов”, – сообщил генеральный директор Хок Тан в отчете о прибылях и убытках. Успех в бизнесе чипов для искусственного интеллекта был сведен на нет сохраняющейся слабостью чипов компании для конечных рынков, отличных от ИИ. Что касается доходов от ИИ, то “доходы от пользовательских ускорителей ИИ выросли на двузначные цифры в годовом исчислении, в то время как сети ИИ выросли более чем на 70% в годовом исчислении”, – сказал Тан о доходах звоните.
Рост выручки в сегменте инфраструктурного программного обеспечения был обусловлен продолжающимся ростом бизнеса VMware. Broadcom приобрела VMware в ноябре 2023 года.
Прогноз на третий финансовый квартал
Руководство ожидает, что в третьем квартале 2025 года (который заканчивается в начале августа):
- Выручка составила 15,8 млрд долларов, что соответствует росту на 21% в годовом исчислении.
- Скорректированная EBITDA составила не менее 66% от прогнозируемой выручки. Для сравнения, во втором квартале, о котором только что сообщалось, этот показатель рентабельности составил 67%.
Судя по отчету, Уолл-стрит прогнозировала выручку за третий квартал в размере 15,77 миллиарда долларов, так что прогноз по выручке компании в целом соответствовал этим ожиданиям.
В третьем квартале “мы прогнозируем, что выручка AI semiconductor составит 5,1 миллиарда долларов, увеличившись на 60% в годовом исчислении, что станет десятым кварталом роста подряд”, – сказал Тан, сообщая о доходах.
Короче говоря, Broadcom завершила очередной успешный квартал, основанный на искусственном интеллекте, о чем свидетельствуют скорректированная прибыль на акцию и свободный денежный поток, которые выросли на 44% в годовом исчислении.
