На первый взгляд, увеличение Sirius XM Holdings () в понедельник квартальной ставки распределения кажется незначительным событием. Повышение само по себе не является неожиданностью. Провайдер спутниковой радиосвязи всегда увеличивал свои выплаты в это время года с тех пор, как в конце 2016 года начал проводить дивидендную политику.
Это тоже не такой уж большой шаг. Новая квартальная ставка в размере 0,27 доллара за акцию – это всего лишь повышение на 1,5%. Конечно, приятно видеть, что дивиденды увеличиваются в то время, когда процентные ставки падают, но этот скачок едва ли повлиял на динамику доходности. Тем не менее, есть несколько довольно веских причин радоваться небольшому увеличению выплат. Давайте посмотрим правде в глаза.
Буря сменяется затишьем
Биржевой график не лжет. Рынок растет, но в 2024 году цены на Sirius XM снизятся на 50%. Провайдер спутниковой радиосвязи изо всех сил пытается увеличить свою аудиторию. После нескольких лет скромного, но положительного роста, сейчас у Sirius XM на 806 000 подписчиков меньше, чем год назад. Отток остается стабильным на протяжении многих лет. Ежемесячно Sirius XM теряет 1,5% своих слушателей. Проблема в том, что поток новых подписчиков сокращается.
Автомобильный рынок не то чтобы переживает бум.Молодые водители, выросшие на стриминговых приложениях, не обязательно хотят платить до 25 долларов в месяц за доступ к аудиоконтенту от побережья до побережья, особенно если они уже платят за более дешевые стриминговые приложения премиум-класса или довольствуются опциями с поддержкой рекламы. Однако даже собственные стриминговые сервисы Sirius XM не устарели. Количество активных пользователей и подписчиков на Pandora и другие платформенные сервисы Sirius XM за последний год сократилось на 5%. На самом деле это хуже, чем падение на 2% для флагманского сервиса спутниковой радиосвязи.
Долговечность спутниковой радиосвязи на протяжении более десяти лет всегда вызывала недовольство медведей, но это не помогает “быкам”. Его аудитория, возможно, достигла своего пика в начале 2023 года.
В самый неподходящий момент возникла новая проблема: конвертация акций Liberty Sirius XM Group, отслеживающих акции, в более широко торгуемые обыкновенные акции, в прошлом месяце вызвала рост продаж. Событие, которое могло бы стать позитивным событием – отмена контрольного пакета акций John Malone, которые исторически торговались со скидкой, – обернулось неприятными последствиями. Многие владельцы контрольных акций, вероятно, обналичили свои средства после конвертации, как только скидка была отменена. Заявление, которое сопровождало сентябрьскую сделку, также повлекло бы за собой негативное отношение к компаниям, заявляющим об обратном разделении активов.
Затишье после бури
Компания Sirius XM, которая на этой неделе повысит дивиденды, какими бы незначительными они ни были, восстанавливает стабильность после бурного начала 2024 года. Здесь есть длинный след. Остаточная выручка Sirius XM за последний год снизилась всего на 0,6%.Прибыльность на самом деле растет.
В прошлом месяце акции, возможно, достигли 12-летнего минимума, но бизнес находится в лучшей форме, чем можно было бы ожидать от потенциально переходной медиаимперии. Sirius XM по-прежнему ожидает, что в этом году скорректированная прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации составит 2,7 миллиарда долларов (), а свободный денежный поток – 1,2 миллиарда долларов.
Акции дешевы на рынке, где многие альтернативные варианты имеют высокую стоимость. Sirius XM торгуется с доходностью, превышающей трейлинг всего в 8 раз. Доходность в 4% является значительной, и повышение ставки на этой неделе только привлекает больше инвесторов с высоким доходом к значительным выплатам, которые также привлекательны для инвесторов в ценные бумаги. Ранее в этом месяце даже Уоррен Баффет, похоже, придерживался того же мнения. Berkshire Hathaway сейчас владеет почти третью акций компании, попавшей в немилость. Если вы считаете, что Sirius XM находится на нынешнем уровне, то вы в хорошей компании.
