Многие крупнейшие технологические компании мира регулярно проводят дробление своих акций по мере роста цен на них. Дробление не приводит к существенному удешевлению акций, поскольку оно просто разбивает существующие акции на более мелкие части, которые продаются по более низким ценам. Таким образом, вместо того, чтобы покупать целую пиццу за 20 долларов, вы просто получаете четверть куска за 5 долларов.
Тем не менее, дробление акций по-прежнему привлекает большое внимание мелких инвесторов, которые не готовы платить сотни или тысячи долларов за одну акцию “горячих” акций. Они также могут удешевить торговлю опционами на дорогие акции, поскольку каждый контракт привязан к 100 акциям, а компаниям проще субсидировать свои зарплаты за счет опционов на акции и бонусов.
Таким образом, инвесторам по-прежнему следует следить за потенциальным разделением акций в будущем. Одной из таких акций может быть Taiwan Semiconductor Manufacturing (-0,17%), крупнейшего в мире и наиболее продвинутого контрактного производителя микросхем. Давайте взглянем на траекторию роста TSMC и ее предыдущие сделки по разделению акций и посмотрим, готова ли она снова разделить свои акции, поскольку они торгуются вблизи рекордных максимумов.
У TSMC долгая история разделений акций
TSMC стала публичной компанией на Тайване в 1994 году и стала первым тайваньским производителем чипов, разместившим свои американские депозитарные расписки (ADR), каждая из которых стоит пять акций Taipei, на Нью-Йоркской фондовой бирже в 1997 году. С момента своего публичного дебюта TSMC 10 раз делила свои акции.
Но, как видно из приведенной ниже таблицы, за последние 26 лет TSMC лишь постепенно увеличивала количество акций в обращении с незначительным разделением. Каждая акция ADR TSMC, выкупленная в 1997 году, теперь разделена на 4,7 акции.
|
Дата |
Соотношение |
Совокупный множитель |
|---|---|---|
|
6 августа 1998 г. |
145:100 |
x1.45 |
|
16 августа 1999 г. |
123:100 |
х1.78 |
|
15 мая 2000 года |
128:100 |
x2.28 |
|
26 июня 2001 г. |
140:100 |
х3.20 |
|
19 июня 2002 года |
11:10 |
x3.52 |
|
7 июля 2003 |
108:100 |
х3.80 |
|
14 июня 2004 года |
114:100 |
x4.33 |
|
13 июня 2005 г. |
105:100 |
х4.54 |
|
20 июня 2006 года |
103:100 |
x4.68 |
|
15 июля 2009 г. |
1,005:1,000 |
х4.70 |
Источник данных: TSMC.
Акции TSMC, размещенные на ADR, выросли на 1 950% с момента последнего дробления акций в 2009 году. Сейчас, когда их стоимость составляет около 200 долларов, возможно, пришло время провести повторное дробление. Но руководство TSMC вообще ничего не говорило о возможном разделении акций.
Насколько сильно могут вырасти акции TSMC?
TSMC производит чипы для “бестолковых” производителей микросхем, у которых нет собственных производственных мощностей. С 1997 по 2022 год компания сократила количество узлов для производства микросхем с 300 нм до 3 нм. Она планирует начать массовое производство своих первых 2-нм чипов в 2025 году.
Участие в этой “технологической гонке” за производство чипов меньшего размера и плотности обходится в немалые деньги. За последние три десятилетия большинство конкурентов TSMC либо вышли из нее, либо прекратили попытки производить чипы меньшего размера. Сегодня только три литейных завода могут производить чипы с производительностью выше 10 нм: TSMC, Samsung и Intel. Samsung и Intel пока не могут сравниться с TSMC по плотности транзисторов, поэтому большинство ведущих мировых производителей чипов по-прежнему используют литейные производства TSMC самого высокого уровня.
С 1997 по 2023 год выручка и чистая прибыль TSMC увеличивались с совокупным годовым темпом роста (CAGR) на 16% в пересчете на новые тайваньские доллары (NTD). Аналитики ожидают, что с 2023 по 2026 год выручка и чистая прибыль компании вырастут в среднем на 25% и 28% соответственно. Это впечатляющие темпы роста для акций, которые торгуются всего в 19 раз дороже, чем в следующем году.
Рост TSMC по-прежнему тесно связан с циклическим развитием полупроводникового сектора, но до этого он переживал множество периодов подъема и спада. Intel пытается вернуть себе лидерство в технологическом процессе у TSMC, но в нескольких недавних отчетах говорится, что она могла бы, наконец, закрыть свои литейные производства, вместо того чтобы пытаться оставаться в гонке. Единственным “черным лебедем”, который может подорвать рост TSMC, может стать военная блокада Китая или вторжение на Тайвань, но эта опасная эскалация, скорее всего, обрушит и другие акции.
На что следует обратить внимание инвесторам?
TSMC, вероятно, не будет делиться своими акциями в ближайшее время, но у нее все еще есть светлое будущее. На данный момент инвесторам следует посмотреть, сможет ли TSMC опередить Samsung и Intel в технологической гонке, успешно нарастить производство 2-нм чипов в следующем году и постепенно перейти на новейшие системы литографии в ультрафиолетовом диапазоне с высоким содержанием NA (EUV) от ASML, стоимость которых составляет колоссальные 380 долларов миллион каждый – для производства еще более мелких чипов, чем 2-нм узел. Если компания сможет достичь этих целей, то в ближайшие несколько лет ее продажи должны значительно вырасти по мере расширения рынка полупроводников.
