Несмотря на первые признаки, указывающие на то, что запасы газа в Европе достигли максимального уровня за год, ситуация остается сложной. На протяжении недели объемы увеличились на 0,4 процентных пункта, достигнув 94,5%, что значительно превышает средние показатели для этого времени года (примерно на 5,2 процентных пункта). Тем не менее, середина недели запомнилась снижением запасов газа.
Что касается прогнозов, то они выглядят умеренно оптимистично для компаний «Газпром» и «НОВАТЭК». При прочих равных условиях ожидаемое увеличение цен на газ в Европе на 25 долларов за тысячу кубометров в течение года приведет к увеличению EBITDA «Газпрома» лишь на 3%, что делает новость умеренно позитивной, а для «НОВАТЭКа» – на 1%. Однако восстановление рынка и значительный рост запасов могут указывать на возможность дальнейшего повышения цен на газ с началом отопительного сезона.
Мы сохраняем «нейтральный» взгляд на обе компании. Акции «Газпрома» и «НОВАТЭКа» превышают целевые значения дисконтированных денежных потоков на 5%. Ожидается, что доходность акций «Газпрома» в 2024 году составит 5%, а «НОВАТЭКа» – около 9%, хотя обе компании сталкиваются с трудностями в экспорте газа из-за конфликта в Украине.
