Акции Sirius XM Holdings (SIRI 0,69%) начали новую торговую неделю, достигнув трехмесячного максимума. Во вторник компания отыграет большую часть своих недавних прибылей, после того как опубликует сомнительные прогнозы на 2025 год. Акции оператора спутниковой радиосвязи продолжат падать на 12% в новостях. В 2024 году Sirius XM потеряла более половины своей стоимости, даже учитывая щедрые выплаты дивидендов.
Не все инвесторы утратили веру в Sirius XM, несмотря на обвал цен на акции в этом году. Berkshire Hathaway Уоррена Буфетта (BRK.A -0,69%) (BRK.B -0,51%) укрепил свои позиции два месяца назад. Еще предстоит выяснить, не разочаровались ли Баффет и его команда в медиагиганте после неоднозначных результатов третьего квартала и неутешительных прогнозов на 2025 год.
Однако то, что кажется ударом в сердце этой зависимой от автомобилей компании, на самом деле может оказаться возможностью, открывающейся перед ней. Давайте посмотрим на это поближе.
Взглянем на музыку свежим взглядом
The new outlook звучит грубо, но не совсем шокирующе, учитывая его недавнее выступление. Sirius XM планирует получить выручку в размере 8,5 млрд долларов на весь следующий год, что на 2% меньше, чем 8,675 млрд долларов, которые компания ожидает получить в 2024 году. Что еще хуже, компания снизила прогноз по выручке на 2024 год в преддверии Хэллоуина, что стало вторым случаем за последний год. Через 45 дней он публикует неутешительный финансовый прогноз. По общему мнению, Уолл-стрит ожидает скромного возобновления роста выручки в следующем году.
Уменьшите масштаб: в прошлом году выручка снизилась на 0,6%. Согласно прогнозу на 2024 год, в этом году она снизится на 3,1%. Теперь это настраивает инвесторов на очередное снижение ставки на 2% в 2025 году.
Три года снижения выручки – это не очень приятно, но заметили ли вы, как снижается выручка в этом и следующем годах? Sirius XM – высокодоходная компания, которая использует свои деньги для обратного выкупа акций, выплаты щедрых квартальных дивидендов и сокращения долговой нагрузки. Время работает на нас.
Да, масштабируемая модель с высокими фиксированными накладными расходами и низкими переменными издержками, подобная этой, пострадает из-за снижения выручки и количества подписчиков. Скорректированная прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) в размере 2,6 миллиарда долларов, которую компания ожидает получить в 2025 году, меньше, чем 2,7 миллиарда долларов, которые она прогнозирует на этот год, и 2,8 миллиарда долларов, которые она получила в 2023 году. Свободный денежный поток Sirius XM в размере 1,15 миллиарда долларов значительно ниже рекордных 1,55 миллиардов, которые компания заработала в 2022 году.
Он по-прежнему генерирует 10-значный свободный денежный поток. В следующем году Sirius XM планирует увеличить конверсию свободного денежного потока. Это никуда не денется. Просто нужно выяснить, куда делась ручка регулировки громкости.
Источник изображения: Getty Images.
Вмешайтесь во время затишья
Sirius XM не идеален. Акции не разваливаются пополам в звуконепроницаемой камере. Вполне возможно, что даже такой опытный инвестор, как Баффет, неправильно это понял. Тем не менее, учитывая, что акции Sirius XM находятся на текущем уровне, это, по крайней мере, стоит того, чтобы немного поразмыслить.
33,2 миллиона подписчиков, которых Sirius XM по-прежнему обслуживает, в целом довольны продуктом. Аудитория продолжает сокращаться, но уровень ежемесячного оттока остается на том же уровне, что и в прошлом. Проблема в том, чтобы привлечь новых подписчиков к работе на платформе.
Стремительный рост продаж новых автомобилей и растущая популярность потоковых приложений, которые можно легко воспроизводить в подключенных автомобилях, являются сильными препятствиями. Однако ни один из сценариев не написан перманентными чернилами.
Продажи автомобилей могут вырасти сейчас, когда процентные ставки по автокредитам снижаются, а компании требуют, чтобы сотрудники возвращались в офис. В воронке привлечения новых пользователей Sirius XM все еще есть пробелы, но мне очень нравится новое партнерство с Tesla, благодаря которому в этом месяце потоковая версия платформы спутникового радио наконец-то доступна в качестве приложения для мониторинга самых популярных автомобилей.
Sirius XM не за горами. Это не игра на понижение. Это возможность заработать на потенциальном осознании рынком того, что это не стремительно растущие акции, которые катятся по наклонной в нейтральном направлении. Это лояльность к бренду.
В итоговую прибыль все еще поступает много денег. Это акции, которые торгуются с 8-кратной форвардной прибылью, даже после того, как аналитики на этой неделе с трудом пересматривали свои прогнозы в сторону понижения.
Sirius XM планирует увеличить свои дивиденды, которые сейчас составляют внушительные 4,3%. В следующем году компания ожидает ежегодной экономии еще на 200 миллионов долларов. В 2025 году компания планирует сократить долг еще на 700 миллионов долларов.
Вы можете смеяться над его целью обеспечить свободный денежный поток в размере 1,5 миллиарда долларов к 2027 году, учитывая недавние проверки, но даже медведи должны верить, что в его баке достаточно бензина, чтобы достичь этой цели за три года. В этом году цены на акции были жесткими, но не удивляйтесь, если этот отстающий в 2024 году станет лидером в 2025 году.
