1. Нет стратегии
Какой ETF выбрать? Какой брокерский дом лучше? Это вопросы, которые новички задают в первую очередь. Я не говорю, что это не важные вопросы. Конечно, они есть, и я расскажу об этом дальше. Но даже самые лучшие ETF ничего не дадут нам, если у нас нет инвестиционного плана . Это принципиально. Если вы теряли деньги на Forex, криптовалютах, фьючерсах или акциях, вы, вероятно, потеряете деньги и на ETF, потому что вы, вероятно, в темноте. Вы должны изменить план.
Я начал свое приключение с инвестирования в инвестиционные фонды — в 2006 году в Польше никто не слышал об ETF. Моя стратегия заключалась в том, что когда рынок вырос на несколько процентов, я продавал фонд и был счастлив, что «получил прибыль». Мне было приятно осознавать, что за несколько дней я заработал столько, сколько заработал бы на депозите (тогда) только через год. Когда рынок падал, я просто ждал, пока он «отскочит». Звучит знакомо? Пока длился бум, работало очень хорошо. Но медвежий рынок в 2007-2009 годах «разрушил» мой счет, и я был мучительно убежден, что у меня нет никакой стратегии .
Прежде чем начать инвестировать, попробуйте задать себе несколько основных вопросов :
- Какую часть своего кошелька я хочу инвестировать безопасно и сколько рискованно ?
- Каков мой инвестиционный горизонт – как долго я могу оставить деньги, как долго они мне не понадобятся?
- Сколько я готов потерять или какую волатильность я могу терпеть?
- Что я буду делать, когда рынок не вырастет , как ожидалось , а упадет ? Продам ли я все, когда мой портфель упадет на 5%/10%/20% или может быть с точностью до наоборот – куплю с падением.
- Когда я продам свои инвестиции?
- Хочу ли я инвестировать активно или пассивно?
Благодаря ответам на них будут созданы основы вашей стратегии .
2. Слишком большой риск
Один из самых основных вопросов, который следует задать себе при построении стратегии, — какова моя склонность к риску . Все сводится к тому, какую волатильность портфеля и потери капитала я смогу выдержать. При слишком большом риске, т.е. слишком большой доле рискованной части, появляются чрезмерные эмоции, которые часто являются плохим советчиком.
У большинства людей низкий аппетит к риску. Я сам мог это наблюдать, работая в банке с частными клиентами. Мой тезис состоит в том, что большинство людей не могут выдержать более 30% риска. Другими словами, большинство людей должны иметь в своем портфеле не более 30% рискованных активов , которые в основном представляют собой акции (иногда золото или другие активы). Если вам интересно, какой процент в вашем портфеле должен составлять рискованная часть, и вы не уверены, это, вероятно, должно быть меньшинство. 🙂
Я бы взял «правило 30%» в качестве общей отправной точки. В конце концов, это очень индивидуальный вопрос. Насколько рискованным должен быть наш портфель, это индивидуальный вопрос, и он должен зависеть от таких элементов, как возраст или уровень знаний об инвестировании .
3. Историческая оптимизация
Все хотят заработать как можно больше, не так ли? Чтобы максимизировать прибыль, мы часто хотим создать идеальный портфель, включающий такие регионы, рынки, сегменты и темы, которые окажутся наиболее прибыльными. Чтобы найти их, мы часто проверяем, что исторически приносило наибольшую доходность . Например, мы видим, что за последние 15 лет Китай заработал больше, чем развивающиеся рынки в целом, и делаем вывод, что так будет и в будущем. Это ловушка . Исторические результаты не обязательно должны повторяться в будущем. Я не говорю, что Китай не будет державой. Но мы этого не знаем. Еще 30 лет назад Япония побеждала другие рынки, но этот рынок уже давно обстоят намного хуже. Просто нет гарантии, что хорошие результаты повторятся..
4. Отсутствие дисциплины
Мы выбрали стратегию, но не последовательны в ее реализации. Это еще одна большая проблема. Часто это связано с тем, что наш кошелек слишком рискован, а эмоции берут верх в трудные моменты и заставляют нас «убегать» в неподходящие моменты.
Поэтому важно правильно выбрать уровень риска портфеля.
5. Принятие слишком короткого инвестиционного горизонта
Очень распространенный вопрос, который возникает в нашей дискуссионной группе: какие ETF вы рекомендуете на 1 год? Честный ответ должен быть: нет .
ETF на акции обычно рекомендуются на длительный срок, мин. 5 лет. Но лучше иметь еще больший горизонт, порядка 10, 15 или 20 лет.
Облигационные ETF теоретически должны подходить для краткосрочной перспективы. Однако пока нет ETF на польские PLN-облигации или на иностранные PLN-облигации с хеджированием PLN. А в случае с облигациями обменный курс может значительно увеличить волатильность. Такие инструменты (необеспеченные валютой) настолько волатильны, что в их случае также следует принять горизонт не менее нескольких лет. К счастью, вскоре должен появиться первый ETF для польских облигаций (вслед за индексом TBSP). Будем надеяться, что в долгосрочной перспективе появятся и ETF по облигациям с хеджированием в злотых. Пока что эти типы инструментов доступны в формуле индексного фонда.
6. Завышенные ожидания
Мой опыт работы с индивидуальными инвесторами показал мне, что инвесторы очень часто имеют завышенные ожидания. Ожидаемая доходность очень часто колеблется в районе 10% . Фондовый рынок в среднем зарабатывает немного меньше, так что в любом случае это довольно разумное ожидание. Однако приемлемый убыток или перенос капитала очень часто составляет около 0 . По сравнению с ожидаемой доходностью в 10% это совершенно нереально.
Трудно сказать, как быть с ожиданиями, которые не связаны с реальностью. Теоретически должен помочь анализ исторической доходности и риска. Тем не менее, доступ к историческим данным очень распространен, и все же непомерные ожидания довольно распространены. Мне кажется, иногда просто нужно время – несколько раз обжечься и смириться с рынком .
7. Фрагментация кошелька
По всему миру уже доступно 8000 ETF , около 2500 из них в Европе . Предложение брокерских контор обычно включает несколько сотен инструментов. При таком широком выборе возникает искушение выбрать для своего портфеля множество ETF, обеспечивающих интересные, на наш взгляд, позиции.
С большим кошельком это не проблема. Однако известно, что множество позиций в портфеле усложняет управление им. Однако, если наш портфель небольшой , может оказаться, что из-за фрагментации портфеля мы будем платить высокие комиссии, что снизит эффективность наших инвестиций.
Я рекомендую использовать принцип « меньше значит больше », особенно в начале приключений с инвестированием, особенно с небольшим портфелем. Один — это действительно большое количество ETF в вашем портфеле. Хотя иногда приходится смотреть на простоту, что тоже относится ко мне.
8. Слишком много внимания уделяется выбору ETF
Как выбрать лучший ETF в вашей группе? Это очень распространенный вопрос. ETF отличаются друг от друга, стоит провести анализ и выбрать лучший. Но не стоит тратить на это слишком много времени . Возьмем, к примеру, ETF, популярные индексы MSCI ACWI и FTSE All-World. Они ведут себя почти одинаково. Конечно, в некоторых нюансах они различаются, но не будем преувеличивать. Нет смысла тратить часы на такой анализ . Вы должны использовать здравый смысл.
9. Неверная оценка эффективности (ТЭР для городов Tracking Difference, Tracking Difference – сравнение фондов, имитирующих разные показатели)
Когда мы хотим выбрать наиболее эффективный фонд, мы смотрим на затраты. В Польше принято работать с комиссией за управление . Это основная, но не единственная стоимость содержания фонда. Как правило, все затраты должны быть включены в TER, т.е. Total Expense Ratio . Использование этого индикатора является нормой на западных рынках.
Бывает, что вложение в тот или иной фонд связано с затратами, которые не видны невооруженным глазом, т.е. такими, которые по каким-то причинам не вошли в показатель TER. Это могут быть, например, налоговые вопросы. Поэтому для оценки эффективности ETF лучше всего использовать индикатор Tracking Difference . Под этим сложным названием скрывается очень простой расчет. Это просто разница между доходностью фонда и индексом, за которым он следует.
Когда дело доходит до использования одного только индикатора Tracking Difference , распространенной ошибкой является сравнение фондов, имитирующих разные индексы. Это не имеет никакого смысла. Вы должны сравнивать яблоки с яблоками, поэтому вместо сравнения, например, всей группы фондов развивающихся рынков, сравнивайте только те фонды, которые следуют одному и тому же индексу.
10. Игнорирование размера фонда
Самые дешевые средства не всегда лучший выбор. Если у фонда низкие затраты, но мало активов, это может быть не лучший вариант. Кроме затрат фонда есть еще и транзакционные издержки — не только комиссии, но и спреды, т.е. разница между предложениями на покупку и продажу. Как правило, чем больше фонд, тем больше ликвидность (объем торгов) и меньше спреды. Так что может получиться так, что выбрав самый дешевый фонд, мы сэкономим несколько пунктов в год, но из-за спредов в итоге он будет менее прибыльным.
11. Вычеркивание синтетической репликации
ETF делятся на основе того, как они следуют за индексами. Некоторые делают это физически, покупая акции или облигации непосредственно для своего портфеля. Другие используют производные, в основном SWAP — такой метод репликации называется синтетическим.
Физически повторяющиеся ETF — наиболее естественный выбор. Используемый ими метод прост для понимания, что очень важно в контексте принципа «инвестируй в то, что понимаешь».
Синтетически реплицируемые ETF иногда считаются небезопасными. Это неправда, это миф. Синтетика иногда считается «плохой», а физика — «хорошей». Это несправедливая оценка. Уровень безопасности обоих типов ETF одинаков, то есть очень высок . Особенно сейчас. Оба типа фондов подчиняются строгим европейским правилам.
В некоторых случаях тиражирование оказывается выгодным — когда вы формируете портфель более выборочно. На некоторых рынках синтетика является преимуществом. Примером может служить рынок США – если вы хотите выбрать американский фонд, наиболее эффективными из них являются сами синтетики (необеспеченные фонды на основе свопов).
12. Использование левовых и краткосрочных и товарных ETF в долгосрочной перспективе
ETF предназначены для долгосрочных инвестиций, но могут использоваться и в краткосрочной перспективе. Для дневной торговли чаще всего используются ETF с кредитным плечом или короткие ETF. Это просто “не моя чашка чая”, краткосрочной торговлей не занимаюсь, но если кто хочет, то на халяву.
Просто помните, что ETF с кредитным плечом и короткие ETF предназначены для краткосрочных инвестиций. Рекомендуемый горизонт инвестирования – 1 день. Теоретически их можно было бы использовать в долгосрочной перспективе, но это было бы не очень выгодно. Специфика их построения заключается в том, что чем больше срок, тем хуже фонд следует базовому показателю – чем больше срок, тем больше разница в результате.
Поэтому заемные и короткие ETF не подходят для долгосрочного инвестирования . Это инструмент для краткосрочных инвесторов.
13. Упущение валютного риска по облигациям
Как и ETF акций, ETF облигаций широко доступны для польских инвесторов. Однако это инструменты, которые не застрахованы от изменения обменного курса EUR/PLN или USD/PLN. В результате их волатильность намного выше, чем мы ожидаем от «безопасного» фонда, потому что именно так мы обычно относимся к инвестициям в облигации.
Если кто-то имеет высокую толерантность к риску и акции составляют подавляющую часть его портфеля, а облигации являются лишь дополнением, упомянутый валютный риск не имеет значения. Однако для консервативных инвесторов , у которых большую часть портфеля составляет безопасная часть, это важно. На данный момент таким инвесторам следует рассмотреть возможность отказа от ETF облигаций и попытаться заменить их, например, розничными казначейскими облигациями, выпущенными польским правительством. Некоторое время назад я переключился на облигации, привязанные к инфляции.
Как я упоминал ранее, вскоре должен появиться первый ETF для польских облигаций, который может стать интересной альтернативой необеспеченным ETF в иностранной валюте.
14. Использование распределительных ETF в период накопления капитала, особенно с небольшим портфелем.
ETF делятся на накопительные и распределительные. Разница заключается в способе управления дивидендами или процентами, которые фонды получают на свои инвестиции – одни выплачивают инвестору (распределяя) деньги, а другие увеличивают активы фонда (аккумулируя), и, таким образом, оценка инвестиционного сертификата, которую имеет клиент .
Распространение ETF может показаться привлекательным с точки зрения поведения — они выплачивают деньги, как депозит или облигации. Однако это не очень эффективное решение, особенно при небольшом капитале. Например, если мы вложили 5000 злотых в фонд, дивидендная доходность которого составляет, например, 3%, то на счет будет зачислено 150 злотых. Если мы находимся на стадии капитального строительства и реинвестируем получаемые платежи, то может оказаться, что комиссия «съест» десяток-другой процентов от реинвестируемой суммы (брокерские конторы часто используют минимальные значения комиссий). Вы также должны платить налог на такие дивиденды, поэтому сумма, которая будет инвестирована обратно, будет меньше на сумму налога. Следовательно, эффективность такого вложения ниже.
Период накопления капитала обычно длится до выхода на пенсию. В этот период более эффективным решением, как правило, являются ETF, аккумулирующие дивиденды .
15. Рассмотрение только ставки комиссии и игнорирование других сборов
Комиссия — это основная стоимость сделки, на которую мы обращаем внимание. Обычно это основная стоимость, но бывают и исключения. Кроме того, он не единственный. Дополнительными расходами являются расходы на конвертацию валюты.
Польские брокерские дома делятся на те, у которых более высокие комиссии и более низкие затраты на конвертацию валюты, и те, у которых низкие (или нет) комиссии и более высокие затраты на конвертацию валюты.
Кроме того, иногда могут быть расходы на хранение ценных бумаг, а для иностранных брокеров — расходы на переводы или комиссии за бездействие на счете.
Всегда стоит рассмотреть всю Таблицу сборов и комиссий и оценить, какое предложение брокерской конторы лучше всего подойдет для нашей стратегии.
16. Невыплата дивидендов от иностранных ETF
Распределяющие ETF выплачивают дивиденды своим инвесторам. В случае польских инструментов, т.е. зарегистрированных в Польше, налог взимается автоматически. В то же время следует отметить, что в настоящее время все польские ETF (на данный момент только Beta ETF) аккумулируют дивиденды, поэтому такой темы вообще нет.
Однако в случае с дивидендами от иностранных ETF вы должны самостоятельно рассчитать налог и включить его в расчет в конце года . Обратите внимание, речь идет не только об иностранных ETF, котирующихся на зарубежных рынках, но и об иностранных ETF, котирующихся в Польше – на WSE . Так обстоит дело с Lyxor S&P500 . Это один из самых эффективных ETF на S&P500. Тем не менее, он выплачивает дивиденды, которые мы обязаны выплачивать сами (если только он не находится на счете IKE или IKZE). ЭТО НЕ ВКЛЮЧЕНО В PIT8Cкоторые мы получаем от брокерской конторы после окончания года. Если он у вас есть, но вы сами не платили налог на дивиденды и налоговая инспекция вас пока не преследовала, то вы должны быть счастливы. Но может случиться так, что однажды она спросит вас об этом. Следовательно, вы должны учитывать налог на дивиденды. Чтобы избежать этих неудобств, следует либо использовать счета IKE/IKZE, либо ETF, аккумулирующие дивиденды .
17. Игнорирование ИКЕ/ИКЗЕ
ETF — недорогой инструмент. Это преимущество наиболее ощутимо в долгосрочной перспективе. Поэтому ETF — это, на мой взгляд, идеальное решение с точки зрения накопления на пенсию. Если кто-то имеет пенсионный горизонт и не использует учетные записи IKE или IKZE, он совершает большую ошибку. Благодаря им можно значительно сэкономить на налогах.
Например, если вы инвестируете на 30 лет каждый год в размере 10 000 злотых, то при доходности 4% годовых в конце инвестиции вы соберете почти 600 000 злотых, и ваши налоговые сбережения закончатся. 50 000 злотых. Наверное, нет никого, кто предпочел бы отдать эти деньги в налоговую инспекцию, чем оставить их в своем кошельке.
Многие люди не хотят использовать пенсионные счета, потому что они не знают, доживут ли они со своими инвестициями до установленных законом сроков, гарантирующих освобождение от налогов. В случае IKE лицо достигает возраста 60 лет для освобождения от налогов. Однако многие упускают из виду тот факт, что такой IKE выгоден, даже если мы не дотянем до 60-го и выведем деньги раньше . IKE не налагает на нас никаких затрат или ограничений и дает нам возможность получить дополнительные преимущества.
При инвестировании через обычный счет мы должны платить налоги каждый год (если у нас есть прибыль), а с IKE только в конце – с “баланса прибылей и убытков”. Так что, если, например, мы закончили инвестировать через 10 лет, у нас была прибыль в течение первых 5 лет, а убытки в течение следующих 5 лет, даже если в итоге мы обнулились, мы платили налог на прибыль каждый год за первые 5 лет. 5 лет. Между тем, если бы мы инвестировали через IKE, налоговая база была бы «балансовой» за весь период .
18. Ненужные конвертации валюты
Мы можем перевести деньги на брокерский счет в польских злотых или напрямую в иностранной валюте, купленной, например, в обменном пункте онлайн. У польских и иностранных брокеров расходы на обмен валюты часто такие же низкие, как и в любом обменном пункте. Поэтому обмен валюты напрямую у брокера часто является хорошей идеей.
Большинство брокерских контор, в которых мы покупаем валюту, дают нам возможность продолжать инвестировать в уже купленную валюту. Итак, если мы сделали первую инвестицию и эта сделка сопровождала покупку евро, то при продаже и покупке другого инструмента вы можете использовать ранее купленный евро, без необходимости каждый раз «возвращаться в злотый».
Исключением из этого правила является счет e-Makler в mBank, где каждая транзакция покупки связана с покупкой евро, долларов США или фунтов стерлингов, а за продажей следует еще один обмен на польские злотые. Валютные спреды в mBank довольно низкие (0,1% за одну транзакцию), так что это не большая проблема и, конечно, не проблема, если у нас есть долгосрочная пассивная стратегия только добавления денег на счет без перевода средств между средства. Однако, если мы хотим быть более активными, лучше открыть еще один счет — либо счет в другой брокерской конторе, либо другой счет в mBank (брокерский счет в BM mBank отличается от eMakler).
19. Неиспользование книги ордеров
Если мы инвестируем в ETF на WSE, я рекомендую использовать книгу заявок. Это довольно распространенный рыночный стандарт, согласно которому пакет котировок с одной покупкой и одним предложением предлагается бесплатно . Давайте использовать его. Это поможет вам планировать свои сделки и может привести к улучшению торговых ставок.
Лист ордеров может быть особенно полезен при размещении ордеров в конце сессии . Тогда в книге ордеров уже нет аниматора, поэтому, например, при выставлении ордера PKC мы можем заключать сделки по ценам, существенно отличающимся от рыночных.
20. Неверное определение размера заказа
Напоследок хотелось бы предостеречь вас от ошибки, которая случалась со мной несколько раз, к счастью, без последствий. 🙂 При оформлении заказа укажите его размер и введите количество приобретаемых инструментов. Его легко рассчитать, разделив сумму, которую вы планируете инвестировать, на текущую цену инструмента. Ловушка в том, что мы ежедневно работаем в злотых, а в ETF инвестируем в другие валюты, например, в евро.
Автор публикации
