Фондовый рынок немного снизился после недавнего решения Федеральной резервной системы по процентной ставке, но реальность такова, что основные базовые индексы, включая S&P 500 и Nasdaq, все еще находятся в пределах пары процентных пунктов от своих исторических максимумов. Однако недавняя рыночная турбулентность непропорционально сильно повлияла на акции компаний с малой капитализацией, и в результате вы можете быть удивлены, узнав, что индекс Russell 2000 для компаний с малой капитализацией снизился почти на 9% по сравнению с недавним максимумом, что очень близко к 10%-ному порогу, который обычно считается минимальным. поправка.
С другой стороны, есть основания полагать, что акции компаний с малой капитализацией могут вырасти в 2025 году. Я покупаю акции ETF Vanguard Russell 2000 (VTWO -1,85%) в своем портфеле, и вот почему я считаю, что это может стать одной из лучших инвестиций на 2025 год и последующий период.
Данные RUT от YCharts
Значительный разрыв в оценке, который продолжает увеличиваться
В начале 2024 года индекс Russell 2000 торговался с самым большим разрывом между ценой и балансовой стоимостью по сравнению с S&P 500 за последние 25 лет. Аналитик Fundstrat Том Ли назвал Russell 2000 своей главной идеей на 2024 год именно по этой причине, заявив, что ожидаемое снижение процентных ставок может послужить основным катализатором, который поможет сократить разрыв.
Однако в течение 2024 года разрыв только увеличивался. Акции технологических компаний megacap не только продолжили демонстрировать высокие показатели, чему способствовал бум искусственного интеллекта, но и ожидания по процентным ставкам снизились из-за сильных экономических данных.
По состоянию на 23 декабря общая доходность индекса S&P 500 за год составила 26%, в то время как индекс Russell 2000 показал всего 12%. Это еще на 14 процентных пунктов больше, чем ожидалось. По последним данным, средний показатель индекса S&P 500, кратный отношению цены к прибыли, равен 28,4 и торгуется по цене, в 5,0 раз превышающей его балансовую стоимость. Между тем, средние акции Russell 2000 торгуются с коэффициентом полезности менее 19 и оцениваются в 2,1 раза выше балансовой стоимости. Это большой разрыв в оценке.
Падение курсов может стать серьезным катализатором
Я не говорю, что разрыв в оценке со временем естественным образом сократится без посторонней помощи. И, честно говоря, между этими двумя показателями должен быть некоторый разрыв, поскольку индекс S&P 500 в значительной степени ориентирован на акции технологических компаний, которые, как правило, имеют более высокие коэффициенты к балансовой стоимости.
Однако, если процентные ставки снизятся в 2025 году, особенно если ФРС будет действовать более агрессивно, чем ожидает рынок, это может привести к снижению лимитов, и на то есть несколько причин.
Во-первых, компании с малой капитализацией, как правило, в большей степени полагаются на заемные средства, поэтому снижение ставок приведет к снижению стоимости капитала. Кроме того, по мере снижения ставок безрисковые инвестиции, такие как казначейские ценные бумаги и компакт-диски, становятся менее привлекательными, поэтому больше денег может перетекать на фондовый рынок и в более “рискованные” инвестиции меньшего размера.
Также стоит отметить, что новая администрация, вероятно, создаст более благоприятную для бизнеса среду. Мы можем ожидать снижения корпоративных налогов, ослабления регулирования и многого другого, и это, вероятно, непропорционально поможет малым предприятиям конкурировать со своими партнерами с высокой капитализацией.
Отличный ETF, который можно купить прямо сейчас
Чтобы было предельно ясно, я не предлагаю кому-либо покупать Russell 2000 специально из-за того, что он может принести в 2025 году. Это надежный, всесторонне разработанный индекс, который должен обеспечивать высокую общую доходность в течение длительного периода, независимо от того, что произойдет в тот или иной конкретный год. Но в прошлый раз, когда разница в оценке между акциями с малой и крупной капитализацией была настолько велика, акции с малой капитализацией демонстрировали лучшие результаты более десяти лет, так что сейчас у терпеливых долгосрочных инвесторов может появиться отличная возможность для покупки.
