Начинается первый сезон получения прибыли в 2025 году, и, как всегда, финансовый сектор подталкивает инвесторов к первому раунду действий на этой неделе. Хотя банковские акции не вызывают особого интереса у большинства, крупнейшие инвестиционные банки обычно дают много подсказок о том, куда движется экономика в настоящее время или в будущем. Поскольку они напрямую связаны с бизнес-циклом, инвесторам следует обратить на них внимание уже сегодня.
Однако существует два типа банков. Есть коммерческие банки, которые занимаются более традиционными продуктами, такими как ипотека и персональные решения, а также инвестиционные банки, которые занимаются корпоративными финансами и более широким бизнес-циклом.
Первая группа является отличным индикатором потребительского цикла, в то время как вторая лучше подходит инвесторам, пытающимся понять, куда движутся финансовые рынки.
Зная это, углубленный анализ Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS) и ее последнего квартального отчета о прибылях и убытках может оказаться очень полезным для начала года, поскольку инвесторы смогут скорректировать свои портфели в правильном направлении.
Благодаря анализу динамики цен, а также анализу того, какие сегменты банка показали лучшие результаты, картина станет ясной как божий день.
Динамика цен на акции Goldman Sachs приводит к улучшению ситуации на рынках
Основное различие между такими банками, как Goldman Sachs и Bank of America Co. (NYSE: BAC), заключается в том, что их ценовые изменения отслеживаются на разных рынках.
Когда Goldman Sachs превосходит Bank of America, это означает, что основные тенденции в бизнесе, вероятно, находятся на более сильном конце спектра, в то время как обратное будет сигнализировать об усилении защитной среды.
Инвесторы могут увидеть эту тему в действии, поскольку Bank of America превзошел Goldman Sachs в период с 2020 по 2022 год. В пиковые месяцы распространения COVID-19 сфера защищенного потребительского финансирования считалась менее рискованной, а по мере снижения процентных ставок и создания более безопасного потребительского пространства Goldman Sachs взял на себя инициативу.
За последний год акции Goldman Sachs выросли на 57%, в то время как акции Bank of America выросли всего на 47,3%. Последствия такого ценового спреда могут сигнализировать инвесторам о том, что, возможно, начался новый бизнес-цикл, и есть конкретные способы определить это по результатам деятельности банка.
Трейдеры в восторге, а сделки заключаются успешно
В инвестиционном банке, подобном Goldman Sachs, есть два основных направления деятельности: трейдинг и заключение сделок (инвестиционно-банковское дело). Оба они работают либо с акциями, либо с долговыми обязательствами (облигациями), и все, что нужно знать инвесторам, – это уровни активности между ними.
Когда клиенты инвестиционных банков стремятся больше заниматься торговлей акциями или андеррайтингом, это, вероятно, означает, что цены на акции слишком высоки. То же самое относится к андеррайтингу облигаций и ценам на облигации в целом. Сегодня большая часть активности и роста пришлась на акции, что привело к квартальному росту на 32%.
С другой стороны, хотя за последние 12 месяцев акции опережали облигации, сейчас на рынке происходит своего рода ротация. За прошедший квартал объем андеррайтинга долговых обязательств вырос на 35%, превысив показатели по акциям. Это означает, что рынки начинают находить более выгодные условия для облигаций, чем для акций.
Это имеет смысл, поскольку, используя это понимание, аналитики Goldman Sachs решили предупредить Main Street о потенциальных рисках для индекса S&P 500, рекомендовав инвесторам вместо этого покупать облигации и сырьевые товары в своем глобальном макроэкономическом отчете за 2025 год. Возможно, именно по этой причине Баффет сегодня достиг рекордных 25% денежной позиции.
Это также объяснило бы, почему энергетический сектор внезапно снова стал популярным, и многие имена в Фонде SPDR для избранного сектора энергетики (NYSEARCA: XLE) привлекают все больше внимания. Goldman Sachs также сообщил, что задолженность по инвестиционно-банковским сборам (за заключение сделок) увеличилась по сравнению с прошлым кварталом.
Это означает, что банк ожидает повышения цен на облигации и снижения доходности, что может привести к росту активности в заключении сделок в 2025 году, поскольку условия финансирования станут более гибкими. Более того, есть еще один последний чек, который инвесторы могут получить на баланс Goldman Sachs.
В ходе презентации квартальных результатов инвесторы заметят, что чистая ставка списания средств снизилась на 0,1% за год. Хотя в процентном отношении это может показаться незначительным, это означает, что состояние кредитных рынков и качество кредитов улучшаются, что делает инвестиции в облигации намного более привлекательными в фундаментальном плане.
Вот почему инвесторам следует следить за ETF казначейских облигаций iShares на 20+ лет (NASDAQ: TLT), поскольку на данный момент переход на облигации кажется неизбежным.
Взгляды и суждения, выраженные в настоящем документе, являются взглядами и мнениями автора и не обязательно отражают точку зрения Nasdaq, Inc.
