Каждый спортивный болельщик рад хорошей истории о возвращении, и на этой неделе складывается впечатление, что FuboTV (FUBO 251,39%) является аутсайдером, который, скорее всего, станет победителем. Акции платформы потокового телевидения, ориентированной на спорт, взлетели в понедельник после того, как Disney (СНИЖЕНИЕ -0,10%) подтвердила сообщения о том, что она объединяет свой стриминговый сервис прямого вещания под брендом Hulu с аналогичным предложением FuboTV.
Disney приобретает FuboTV не для того, чтобы это произошло. FuboTV – это не последняя диснеевская принцесса. Две медиакомпании разного размера объединяются в совместное предприятие, которое объединит бизнес Disney по производству прямых телевизионных трансляций под брендом Hulu с небольшой платформой FuboTV. Disney сохранит за собой 70% акций в объединенной деятельности. Телеканалу FuboTV будет принадлежать меньшая часть, но его команда менеджеров будет руководить процессом.
Перемещение ворот
В этом есть свой метод. Disney столкнулась с юридическим сопротивлением в своем плане создать приложение для трансляции спортивных трансляций. Крупнейший производитель спортивных программ ESPN объединил усилия с Fox и Warner Bros. Discovery представила Venu, стриминговый сервис, который должен был быть запущен осенью прошлого года.
Оно так и не появилось. FuboTV подал в суд, чтобы заблокировать запуск сервиса, утверждая, что это будет антиконкурентным. Несмотря на то, что прошлым летом FuboTV располагал гораздо меньшими финансовыми ресурсами, ему удалось убедить судью временно заблокировать запуск Venu.
В прошлом году судебного запрета было недостаточно, чтобы пощадить акционеров FuboTV. В 2024 году акции по-прежнему упали на 60%. В понедельник они возобновили падение, став одними из первых акций на рынке, которые выросли вдвое в 2025 году благодаря неожиданному развитию событий.
Разумеется, FuboTV откажется от судебного разбирательства против Venu в рамках сделки. Disney не стал бы выделять начинающему оператору часть своей стриминговой империи, если бы у него не было более серьезных мотивов. Партнерство по-прежнему поддерживает FuboTV, даже несмотря на то, что рынок стриминга в прямом эфире по-прежнему занимает незначительную долю на общем рынке цифровых развлечений.
Источник изображения: Getty Images.
Выход из тупика
Disney прошла долгий путь в своем бизнесе стриминга. Сегмент прямых продаж, который всего два года назад приносил десятизначные операционные убытки в год, теперь стал прибыльным. Отказ от спортивного партнерства с Fox и Warner – смена места проведения, если хотите – мог бы подорвать оптимистичный настрой Disney. Это правильный шаг.
Также важно быть реалистами в отношении того, что предлагает FuboTV. Disney – настоящий гигант в сфере потокового вещания. У флагманской платформы Disney+ 56 миллионов местных подписчиков и еще 66,7 миллионов аккаунтов на международном уровне. Сервис Hulu, предлагающий доступ по запросу к огромному каталогу контента различных студий, насчитывает 47,4 миллиона подписчиков. FuboTV не унаследует и 30% этой большой аудитории.
У Hulu + Live TV – платформы, которая объединяется со спортивным продуктом FuboTV для прямого эфира, – всего 4,6 миллиона подписчиков. Это намного больше, чем 1,6 миллиона премиум-аккаунтов FuboTV, но вместе эти два сервиса теперь охватят 6,2 миллиона домов.
Предполагалось, что сервисы прямой трансляции станут лидерами цифровой революции. Потребители, не пользующиеся услугами операторов кабельного и спутникового телевидения, смогут воспользоваться традиционными услугами FuboTV или Hulu + Live TV. Однако быстро растущие цены на ежемесячную подписку для покрытия расходов на программирование означают, что большинство потребителей выбирают только один или несколько более дешевых потоковых сервисов по запросу. как Disney+ или сам Hulu.
Это не значит, что прямой эфир не приносит прибыли. Средний доход на одного пользователя Hulu + Live TV и FuboTV, работающих на внутреннем рынке, превышает 80 долларов в месяц.
Доля FuboTV уже была выше, чем можно предположить по биржевому графику за 2024 год. Его бизнес продолжает расти. Выручка выросла на 21% в последнем квартале при росте числа подписчиков на 9% в годовом исчислении. Потери сокращаются, и FuboTV моделировал положительный свободный денежный поток в 2025 году до этого очень интересного события.
В то же время многие люди начали новый год, делая ставки против FuboTV. Почти 12% акций, находящихся в обращении, были проданы без покрытия. Вы можете поспорить, что значительная часть скачков в понедельник была направлена на покрытие коротких позиций.
Присутствие Disney в качестве мажоритарного акционера действительно улучшает профиль рисков FuboTV. Риски для одного из самых маленьких стриминговых сервисов по-прежнему сохраняются, но у Disney есть забавный способ показать сказочные концовки.
