За первые девять месяцев 2024 года Berkshire Hathaway Уоррена Баффета реализовала акций на сумму 133 миллиарда долларов.Баффет сократил крупную долю Berkshire в Apple и продал почти четверть своего пакета акций Bank of America.
В третьем квартале акции Apple, American Express (подорожали на 1,80%), Bank of America и Coca-Cola (подешевели на 0,15%) составили 70% от портфеля акций Berkshire стоимостью 271 миллиард долларов.Баффет привлекает денежные средства в то время, когда индекс S&P 500 торгуется на уровне, в 30 раз превышающем прибыль, что является исторически высоким показателем для этого популярного рыночного барометра.
Однако стоит обратить внимание на акции, которые Баффет предпочитает не продавать прямо сейчас. Баффет продолжает владеть акциями Coca-Cola и American Express, что многое говорит о том, что он думает об их конкурентных преимуществах и перспективах роста.
1. Coca-Cola
За свою инвестиционную карьеру Уоррен Баффет часто инвестировал в ведущие потребительские бренды. Когда Баффет видит, что качественный бизнес продается по привлекательной цене, он делает решительный шаг, и его инвестиции в Coca-Cola в 1988 году являются отличным примером.
Акции Coca-Cola резко упали во время краха “Черного понедельника” в 1987 году. Но прибыль компании росла двузначными темпами, и у нее по-прежнему были огромные возможности для международного роста.После распродажи акции торговались по цене, примерно в 16 раз превышающей прибыль, что побудило Баффета вложить пятую часть капитала Berkshire в акции Coca-Cola.
Баффет никогда не продавал ни одной акции Coca-Cola.За последние 30 лет акции Berkshire несколько раз разделялись, в результате чего к концу третьего квартала 2024 года у Berkshire осталось 400 миллионов акций. Стоимость этих акций по текущим ценам составляет 25 миллиардов долларов, и они приносят ежегодные дивиденды в размере 776 миллионов долларов.
Coca-Cola уже не та быстрорастущая компания, какой она была, когда Berkshire первоначально инвестировала в нее, но компания должна продолжать увеличивать прибыль по мере завоевания доли рынка. В прошлом квартале объем продаж Coca-Cola в штучных упаковках немного сократился, что отражает слабую динамику потребительских расходов. Однако в долгосрочной перспективе руководство ожидает, что выручка будет расти незначительно быстрее, чем 4%-ный рост мировой индустрии напитков за предыдущие годы.
Акции торгуются по цене, в 21 раз превышающей прогнозируемую прибыль на 2025 год, и предлагают высокую дивидендную доходность в 3,14%. Если предположить, что прибыль компании растет быстрее, чем выручка, этого, вероятно, будет недостаточно, чтобы со временем превзойти индекс S&P 500. Однако сильный бренд Coca-Cola и стабильные показатели продаж делают ее отличным приобретением, если вы хотите увеличить свой пассивный доход.
2. American Express
Berkshire владела крупным пакетом акций American Express в течение 30 лет, и по состоянию на 3 квартал 2024 года она по-прежнему владела 151 миллионом акций. После усиления позиции в 1998 году Баффет продолжал терпеливо удерживать акции, позволяя им расти в цене по мере роста бизнеса.
American Express заработала 12,5 миллионов долларов в 1964 году, 1,4 миллиарда долларов в 1994 году и 9,9 миллиарда долларов за прошлый год. Такой рекордный рост прибыли явно свидетельствует о высоком уровне конкуренции.
American Express выделяется в отрасли, где доминируют несколько компаний, выпускающих кредитные карты. Компания создала сильный бренд благодаря обслуживанию клиентов и модели членства по карточкам. Чистые сборы по карточкам в третьем квартале составили почти 2,2 миллиарда долларов, что на 18% больше, чем годом ранее. Это дает American Express постоянный доход, который она реинвестирует в льготы для удержания и привлечения новых участников карт.
Еще одним привлекательным аспектом бизнеса является то, что участники карт American Express тратят в среднем больше, чем клиенты других брендов. Несмотря на недавнее снижение потребительских расходов, общий объем транзакций, или выставленных счетов, вырос на 6% за прошедший год.
Несмотря на рост, выражающийся однозначными цифрами, American Express продолжает отчитываться о росте прибыли на 25% в 2024 году. Это отражает значительный рост комиссионных сборов по картам, низкий уровень просрочек и устойчивый рост числа новых пользователей карт.
Акция стоит недешево. Он торгуется на уровне, в 20 раз превышающем прогноз прибыли на 2025 год, что выше среднего показателя соотношения цены и прибыли за 10 лет, равного 18. Однако аналитики ожидают, что прибыль будет расти в годовом исчислении примерно на 14% в долгосрочной перспективе, что соответствует целевому показателю руководства, который может обоснуйте более высокую оценку.
В то время как финансовые результаты American Express могут ухудшиться в условиях рецессии, Баффет явно верит, что со временем стоимость акций будет расти.
