Акции Target Corporation (TGT 3,65%) упали на 19,8% на прошлой неделе после сообщения о прибыли за третий квартал 2024 года, которая не оправдала ожиданий. Распродажа произошла после того, как ритейлер сообщил о сопоставимом росте продаж всего на 0,3% и понизил прогноз на четвертый квартал, сославшись на осторожные потребительские расходы в отдельных категориях.
Однако за этими разочаровывающими цифрами скрывается несколько обнадеживающих признаков. Вот почему я рассматриваю эту распродажу как шанс укрепить свои позиции в этом лидере розничной торговли.
Источник изображения: Getty Images.
Цифровой рост на фоне трудностей в розничной торговле
Несмотря на то, что ожидания Уолл-стрит не оправдались, результаты Target за третий квартал 2024 года выявили несколько положительных моментов. Сопоставимые продажи в цифровом формате выросли на 10,8%, а услуги доставки в тот же день выросли почти на 20% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Несмотря на снижение потребительских расходов, посещаемость магазинов увеличилась на 2,4% в годовом исчислении, что свидетельствует о том, что Target продолжает привлекать покупателей как по физическим, так и по цифровым каналам.
Такой высокий уровень как цифрового, так и магазинного трафика подтверждает долгосрочные инвестиции Target в многоканальную розничную торговлю. Компания построила эффективную модель реализации, при которой более 97% продаж осуществляется через существующие целевые магазины, а не через отдельные склады, что позволяет сократить сроки доставки и улучшить управление запасами по всем каналам. Такой комплексный подход к обслуживанию клиентов, независимо от того, совершают ли они покупки онлайн или в магазинах, обеспечивает Target устойчивое конкурентное преимущество в современной розничной торговле.
Товары для красоты и предметы первой необходимости обеспечивают стабильность
Рост Target зависит не только от дискреционных расходов. В третьем квартале продажи в сфере косметики выросли более чем на 6%, в то время как в категориях продуктов питания, напитков и товаров первой необходимости рост был незначительным. Такой диверсифицированный портфель помогает справиться с экономической неопределенностью и обеспечивает стабильный денежный поток для выплаты дивидендов.
Эксклюзивные партнерские отношения ритейлера и частные торговые марки, на долю которых приходится около трети продаж, создают дополнительные конкурентные преимущества. Эти продукты с более высокой маржой помогают поддерживать прибыльность, даже когда потребители становятся более внимательными к ценам.
Надежный баланс, обеспечивающий стабильное распределение денежных средств
Финансовая устойчивость Target подтверждает ее надежность в выплате дивидендов. Компания увеличивала размер дивидендов в течение 53 лет подряд, при этом выплаты увеличивались на 10,7% в год по сравнению с предыдущим десятилетним периодом. Коэффициент выплаты дивидендов ритейлера, составляющий 35,6%, обеспечивает достаточные возможности для дальнейшего роста дивидендов даже в сложных рыночных условиях.
Руководство продемонстрировало эту приверженность, повысив квартальные дивиденды на 1,8% в этом году, несмотря на сложную операционную среду. Компания также неоднократно отказывалась от выкупа акций, снизив количество акций в обращении на 27,7% за последние 10 лет.
Данные YCharts о среднем разводненном доходе по акциям в обращении за год.
Инвестирование в будущий рост
Target не стоит на месте в этот период неопределенности в розничной торговле. Компания управляет почти 2000 магазинами во всех 50 штатах и продолжает стратегически расширять свое присутствие. Результаты недавнего открытия магазинов опережают ожидания, подтверждая стратегию роста руководства.
Более того, только за третий квартал программа лояльности розничной сети Target Circle пополнилась тремя миллионами новых участников. Растущая база заинтересованных клиентов предоставляет ценные данные и возможности для персонализированного маркетинга благодаря рекламному бизнесу Roundel, который в третьем квартале вырос на треть.
Пришло время смириться с падением?
В то время как Target сталкивается с краткосрочным давлением со стороны осторожных потребительских расходов и растущих издержек, ее фундаментальная история остается неизменной. Текущая оценка прибыли, которая всего в 11 раз превышает прогнозную прибыль на 2027 год, свидетельствует о том, что рынок недооценивает долгосрочную прибыль Target и потенциал роста дивидендов.
Более того, текущие инвестиции Target в магазины, цифровые возможности и программу лояльности позволяют ей успешно развиваться в ритейле в следующем году. При доходности в 3,58% по текущим ценам инвесторам щедро платят за ожидание улучшения ситуации в розничной торговле. Для долгосрочных инвесторов, инвестирующих в дивиденды, эти периоды рыночного пессимизма часто предоставляют наилучшие возможности для укрепления позиций в качественных компаниях по привлекательным ценам.
Я использую эту возможность, чтобы увеличить свою долю в этом устойчивом росте дивидендов, уверенный в том, что сочетание инноваций в розничной торговле и доходов акционеров от Target вознаградит терпеливых инвесторов в предстоящие годы.
