Это была хорошая неделя для владения Roku (2,55% акций ROKU), но владение им может продлиться недолго. Акции лидеров рынка операционных систем Smart TV выросли на 19% за первые четыре торговых дня недели. Пара замечаний аналитиков подстегнули рост.
Первый всплеск популярности произошел в понедельник, после того как Майкл Моррис из Guggenheim предложил чисто гипотетический сценарий, согласно которому компания Trade Desk (TTD 2,02%) приобретет Roku после того, как лидер в области программной рекламы разработает собственную операционную систему для смарт-телевизоров. Следующий всплеск популярности произошел в среду, после того, как Лора Мартин из Нидхэма (Needham) поддержала давнего оппонента. предполагается, что Roku будет продан с наценкой в какой-то момент в 2025 году. Вероятно, в связи с более благоприятным регулятивным климатом для выкупа акций Мартин перечислил полдюжины логичных покупателей.
Всегда приятно, когда тебя хотят видеть, но это не то внимание, в котором нуждается Roku. Акции, которые стремительно растут в качестве цели приобретения, так же легко падают после того, как ажиотаж утихает. Roku вряд ли найдет себе пару в следующем году. Давайте рассмотрим несколько причин, по которым Roku должен оставаться популярным синглом в 2025 году.
1. Победителям не нужна стратегия ухода
Акции Roku взлетели на 70% с момента своего падения в августе. С начала прошлого года акции выросли более чем в два раза. Компаниям, находящимся на подъеме, не нужно тянуть время. Это повышение также затрудняет потенциальному покупателю даже рассмотрение возможности сделать предложение. Вам потребуется существенная премия, чтобы побудить правление Roku и, в конечном счете, акционеров рассмотреть возможность выкупа.
Roku исторически была волатильной акцией, но этого нельзя сказать о ее бизнесе. Он продолжает расширять свою пользовательскую базу. Сейчас сервис обслуживает 85,5 млн домохозяйств, что на 13% больше, чем в прошлом году. Количество пользователей продолжает расти еще быстрее, поскольку количество часов просмотра контента, транслируемого через платформу Roku, за это же время выросло на 20%.
Несмотря на постоянный рост вовлеченности – среднестатистическая семья тратит более четырех часов в день на использование пульта дистанционного управления Roku, – это не все хорошие новости. Некогда прибыльный Roku в настоящее время находится в минусе. Кроме того, два года назад средний доход на одного пользователя (ARPU) компании резко снизился, поскольку рынок подключенного телевидения, необходимый для монетизации бесплатной платформы, начал сокращаться.
Сейчас для пионера стриминговых сервисов ситуация намного лучше. Скорректированная прибыль Roku до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) и остаточный свободный денежный поток остаются положительными на протяжении пяти кварталов подряд. Операционные убытки в последнем квартале стали наименьшими более чем за два года. Вскоре Roku может вернуться к прибыльности, популярность которой продолжает расти с каждым обновлением.
Источник изображения: Getty Images.
2. Walmart пожалеет, что не купил Roku
Ранее на этой неделе Walmart (рост на 0,42%) наконец-то завершила сделку по покупке Vizio за 2,3 миллиарда долларов. Вероятно, это послужило толчком к тому, что профессионалы с Уолл-стрит стали играть в “сваху”.Давайте подробнее рассмотрим эту сделку.
Walmart купила Vizio не из-за своего бизнеса по производству оборудования, хотя на этот низкорентабельный сегмент приходилось две трети выручки Vizio. Вы увидите, что бренд Vizio TV постепенно угасает. Розничные продавцы перестанут продавать телевизоры теперь, когда он полностью принадлежит конкуренту. Каким бы несправедливым это ни казалось, сотрудничество с крупнейшим в стране розничным продавцом со скидками нанесет ущерб репутации Vizio в области качества.
Walmart купила Vizio в первую очередь из-за своей операционной системы SmartCast для смарт-телевизоров. Математика никогда не имела смысла. Аудитория SmartCast у Roku выросла в четыре раза, а ARPU – на 30%, так что доход от платформы Roku был в 5 раз выше, чем у Vizio. Стоимость предприятия Roku на момент заключения сделки составляла 7,7 миллиарда долларов, или в 3,3 раза больше, чем Walmart заплатил за Vizio. Представьте, что вы покупаете второстепенного игрока, получая пятую часть дохода от платформы, в то время как вы могли бы купить лидера рынка за меньшую сумму, но при этом сохранить акционеров Roku премия за выкуп акций составляет 50%.
Упущенная возможность. Стоимость предприятия Roku сейчас составляет 10,4 миллиарда долларов и, вероятно, продолжит расти в следующем году, поскольку компания продолжает доминировать в своей нише и улучшать финансовые показатели. Предложение о продаже Roku на вынос было закрыто в тот момент, когда Walmart купил сингл bunt, хотя он мог бы стать популярным. Другие потенциальные покупатели – титаны в области технологий, которым потребуется нечто большее, чем просто изменения в законодательстве, чтобы заключить сделку с Roku в следующем году.
Аналитики могут продолжать придумывать свои привлекательные сценарии. В истории Roku достаточно изюминки, чтобы она продолжала развиваться сама по себе, и это мило.
