Все взоры устремлены на Уоррена Баффета. Он ничего не может с собой поделать. Когда величайший из ныне живущих инвесторов делает шаг, это замечают все. Он также регулярно информирует инвесторов о состоянии десятков инвестиций, составляющих портфель акций его знаменитой холдинговой компании.
Я особенно заинтригован Nu Holdings (NU -0,56%) и Sirius XM (SIRI -0,06%), двумя текущими активами в портфеле акций Berkshire Hathaway Баффета (BRK.A) (BRK.B 0,77%). Nu – необычная латиноамериканская финтех-компания, обеспечивающая стремительный рост. Sirius XM находится в немилости, но это не помешало Berkshire Hathaway укрепить свои позиции. Давайте рассмотрим это поближе.
1. Nu Holdings
Баффет давно работает с акциями финансовых компаний, но Nu отличается от них. Это цифровой банк без филиалов. Он также базируется в Бразилии, где находится большинство его клиентов. Berkshire Hathaway является инвестором в материнскую компанию Nubank с 2021 года, как раз в то время, когда она стала публичной по цене 9 долларов.
Berkshire Hathaway обычно инвестирует в компании с многолетним, если не столетним опытом. Nubank был запущен всего 10 лет назад. Это с лихвой компенсировало упущенное время. 56% взрослого населения Бразилии теперь имеют счета в Nubank. Недавно сервис распространился на Мексику и Колумбию, обслуживая 104,5 миллиона аккаунтов к концу июня.
Источник изображения: Getty Images.
Nu начнет работу на следующей неделе. В среду компания опубликует результаты за третий квартал. Это обычно сопровождалось выступлениями в стиле “бей и повышай”. Выручка выросла на 65% до 2,8 млрд долларов в последнем квартале, но аналитики ожидают, что рост выручки замедлится до 39% в отчете на следующей неделе. Это кажется низким показателем. История подсказывает, что еще один удар не за горами.
Импульс на стороне Nu. В прошлый раз он вырос на 65% за счет увеличения числа подписчиков на 25% в годовом исчислении и увеличения среднего дохода на пользователя на 30%. Экономика пользователей стабильна. В среднем, открыть новый счет в Nubank стоит всего 7 долларов, на обслуживание которого тратится всего 0,90 доллара в месяц. Среднемесячный доход на одного пользователя сейчас составляет до 11,20 долларов, так что клиент получает прибыль уже в первый месяц.
Разочарованы акциями финтех-компаний в США, которые не могут принести существенных результатов? Скорректированная чистая прибыль Nu за последний квартал выросла на 131%. Чистая прибыль достигла рекордных 20%. Акции могут показаться недешевыми при почти в 50 раз превышающей конечную прибыль, но этот показатель упадет до 26, если мы посмотрим на следующий год. Перспективы Nu могут ухудшиться, если экономика Бразилии пошатнется, но на данный момент это одна из самых быстрорастущих компаний в портфеле Berkshire Hathaway.
2. Sirius XM
Акции Nu в этом году взлетели на 83%. Sirius XM – это совсем другая история. Акции провайдера спутниковой радиосвязи сократились примерно вдвое. В отличие от стремительного роста бразильской звезды финансовых технологий, Sirius XM идет другим путем.
Выручка Sirius XM за последний квартал снизилась на 4%, что стало худшим показателем с момента ее IPO в 1994 году. Больше подписчиков отказываются от подписки, чем регистрируются, и это пугает инвесторов. Негативный тезис Sirius XM заключается в том, что спутниковое радио является временным, и в конечном итоге его заменят приложения для потоковой передачи звука водителями через радиоприемники в своих автомобилях.
Баффет укрепляет свою позицию. В настоящее время Berkshire Hathaway владеет почти третью от общего количества акций, находящихся в обращении, после совершения еще одной крупной покупки в прошлом месяце. Баффет, похоже, считает, что эти акции, которые попали в немилость, стоят дешево, и, вероятно, он прав.
Сейчас Sirius XM торгуется всего в восемь раз дороже, чем заработает в следующем году. Его доходность составляет 4,1% после недавнего повышения дивидендов. Его популярность, возможно, достигла своего пика в прошлом году, но он по-прежнему обслуживает 33,2 миллиона подписчиков. Несмотря на снижение прогноза на весь год на прошлой неделе, Sirius XM ожидает, что свободный денежный поток составит 1 миллиард долларов при выручке в 8,675 миллиарда долларов.
Может ли курс акций вырасти, когда аудитория компании изменится в обратную сторону? Абсолютно. Это и наполовину не тот бизнес, который был в начале года. Пессимизм трейдерского сообщества преувеличен. Собственный контент Sirius XM по-прежнему ценен, учитывая исторически низкий уровень оттока на платформе. Привлечение новых пользователей было сложной задачей, но компания может найти способы увеличить свой средний доход на одного пользователя, чтобы компенсировать вялую динамику подписки. Возможно, на данный момент трудно добиться повышения ставок, но рекламодатели, скорее всего, продолжат обращаться к Sirius XM, чтобы привлечь слушателей, до которых нелегко достучаться любым другим способом.
