Акции Netflix (NFLX 1,87%) выросли в три раза в период с 2023 по конец 2024 года. 21 января стриминговый гигант собирается отчитаться о доходах за четвертый квартал. Инвесторы захотят узнать, как бизнес завершил год, планирует ли Netflix увеличить расходы на контент на 2025 год и планирует ли Netflix увеличить расходы на контент. цены в этом году.
Вот почему Netflix находится на пике своей популярности без каких-либо признаков замедления, и стоит ли покупать акции компании сейчас.
Источник изображения: Getty Images.
Анатомия прорыва Netflix
Следующий график демонстрирует важность роста продаж Netflix и операционной маржи.
Данные о доходах Netflix (TTM) от YCharts.
В 2022 году акции компании упали, наряду с более масштабной распродажей акций компаний-производителей, поскольку маржа Netflix упала, а инвесторы усомнились в жизнеспособности ее бизнес-модели. С тех пор продажи Netflix возобновили рост и обеспечивают рекордно высокую операционную прибыль.
На первый взгляд бизнес-модель Netflix кажется довольно рискованной.Компания тратит несколько миллиардов долларов в год на создание контента, который, как она надеется, понравится аудитории за счет увеличения вовлеченности в работу платформы и оправдания будущего повышения цен. Если Netflix потеряет интерес аудитории из-за слабого контента или его клиенты просто переключатся на другие стриминговые платформы, бизнес может серьезно замедлиться.
Я думаю, важно понимать, что Netflix уже не та компания, какой она была всего несколько лет назад. Компания извлекла уроки из прошлых ошибок, когда она слишком много внимания уделяла количеству, а не качеству. Netflix по-прежнему производит массу контента, и у него случаются провалы. Но он также имеет огромный успех в различных категориях, что выделяет его на фоне конкурентов.
Лучший показатель, который можно использовать при оценке ценности Netflix, – это экранное время. Экранное время важнее количества подписчиков, поскольку оно влияет на вовлеченность.В письме акционерам Netflix за второй квартал 2024 года компания сослалась на отчет Nielsen, в котором говорится, что на потоковое вещание приходится 40,3% экранного времени в США в день, по сравнению с 27,2% для кабельного телевидения, 20,5% для эфирного вещания и 12% для других. От общего количества экранного времени в день на YouTube от Alphabet приходится 9,9%, за ним следует Netflix с показателем 8,4%. Это означает, что на эти два сервиса в совокупности в настоящее время приходится целых 45% экранного времени потокового телевидения в США.
В письме акционерам Netflix за третий квартал компания сообщила, что каждое платное членство составляет в среднем два часа экранного времени в день – невероятно впечатляющая цифра. Компания считает, что сочетание лицензионных и оригинальных сериалов и фильмов, а также новых возможностей для просмотра игр и прямых трансляций является привлекательным по сравнению с другими потоковыми сервисами, которые вынуждены объединять и снижать скидки на свои предложения, чтобы удержать и привлечь пользователей.
В каждом письме акционеров Netflix обсуждает аудиторию популярных сериалов и свой предстоящий контент-план. Такие блокбастеры, как “Игра в кальмара” (2 сезон), “Внешние берега” (4 сезон) и “Любовь слепа” (7 сезон), вышли в четвертом квартале, о чем Netflix сообщает во вторник. Поэтому инвесторам следует обратить внимание на результаты этих выставок и на то, что планируется сделать в 2025 году.
Ожидания на 4 квартал
Выручка Netflix в четвертом квартале составит 10,13 миллиарда долларов, что станет самым высоким квартальным доходом за всю историю компании и увеличится на 14,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Ожидается, что операционная маржа снизится до 21,6%, но это типичная сезонность для четвертого квартала Netflix, который, как правило, является кварталом с самой низкой маржой в году. По сравнению с 4 кварталом 2023 года Netflix ожидает увеличения операционной прибыли на 46,4% и операционной рентабельности на 21,6%, то есть на 4,7 процентных пункта.
Опять же, основное внимание следует уделить тому, как работает контент-план Netflix на праздничный сезон, а также ожиданиям на весь 2025 год. Инвесторы захотят увидеть, что Netflix сохранит рост выручки в среднем на 20%, а операционная рентабельность составит от средних до высоких 20%.
Возможное повышение цен
В 2023 году Netflix прекратил свою базовую программу и внедрил пакет услуг Standard with Ads стоимостью 6,99 долларов в месяц, при этом цена Standard составила 15,49 долларов в месяц, а Premium – 19,99 долларов в месяц. С 2022 года ставка Standard остается на уровне 15,49 долларов в месяц, а в 2024 году стоимость Premium увеличилась до 22,99 долларов в месяц.
Если бы мне нужно было угадать, я бы сказал, что в 2025 году ожидается повышение цен на стандартную опцию, а возможно, и на стандартную с рекламой.
Инвесторам следует обратить внимание на то, каким тоном руководство сообщило о возможном повышении цен. В отчете о доходах за третий квартал Netflix рассказал о своем долгосрочном цикле монетизации. В основном говорилось, что компания должна быть в состоянии оправдать будущее повышение цен, если будет предоставлять качественные программы для различных категорий и интересов. Именно эта формула делает Netflix элитным провайдером потокового вещания, который может удовлетворить самые разные интересы, чтобы заинтересовать семью.
Приблизительная оценка
Поскольку в течение последних пяти лет Netflix ориентировалась только на существенный рост прибыли (а не только на рост продаж), соотношение цены и прибыли (P/E) в настоящее время, возможно, является лучшим показателем для оценки Netflix.
Показатель P/E Netflix составляет 49, а его форвардный коэффициент P/E равен 36. Это означает, что, по консенсус-прогнозам аналитиков, акции будут иметь доходность 36, исходя из текущей цены и прибыли за следующие 12 месяцев. Это делает Netflix намного дороже, чем у других коммуникационных гигантов, таких как Meta Platforms, у которой прямой доход составляет 24, и Alphabet, у которой прямой доход составляет 22.
Netflix определенно заслуживает более высокой оценки, но вопрос в том, насколько сильно? Если Netflix сможет продолжать наращивать свою долю на рынке потокового вещания, а потоковое вещание продолжит отнимать долю рынка у кабельного телевидения и радиовещания, то вполне логично, что со временем стоимость Netflix может вырасти. Но прямо сейчас акции стоят далеко не дешево, и инвесторы должны платить по максимуму, если хотят отхватить кусок пирога от Netflix.
Я думаю, что сейчас самое подходящее время для инвесторов, склонных к риску, открыть стартовую позицию в Netflix, а для большинства инвесторов просто держать компанию в списке наблюдения. Однако компания может ускорить рост своей прибыли, если в этом году повысит цены.
Netflix должен доказать, что он стоит сверхпремиальной оценки
В прошлом Netflix испытывал трудности с расходами на контент. У него было бы слишком много провалов, а его хиты были бы непоследовательными. Сегодня Netflix успешно продвигается в самых разных категориях, от прямых трансляций до драм, комедий, исторических фильмов и узкоспециализированных сериалов.
Акции стоят дорого, но их все равно стоит приобрести, если вы верите в долгосрочное будущее бизнеса.
Предстоящее объявление о доходах невероятно важно для компании. Это покажет, был ли контент-рейтинг за четвертый квартал настолько впечатляющим, как намекал Netflix, и уверена ли компания в том, что сможет успешно выступить на бис в 2025 году. Итак, нет ничего плохого в том, чтобы наблюдать за Netflix со стороны, пока оценка не станет более убедительной.
Netflix нечего доказывать как компании, но ей есть что доказать как акции, учитывая ее высокую оценку.
