Производитель электромобилей (EV) Rivian (RIVN – 13,71%) сообщил поздно вечером во вторник, что он заключил чрезвычайно важную сделку, в рамках которой гигант Volkswagen (VWAGY -2,40%) инвестирует миллиарды в калифорнийскую компанию-выскочку.
Несмотря на то, что сделка в некоторой степени ослабит влияние существующих акционеров Rivian, в целом она является чрезвычайно оптимистичной для компании. Сделка с Volkswagen гарантирует, что у Rivian будет достаточно денежных средств для запуска своих небольших и более массовых моделей R2 и R3, а также открывает потенциально прибыльный новый рынок для своих технологий.
Сделка между Rivian и Volkswagen
В двух словах, Rivian и Volkswagen создали совместное предприятие, которое возьмет на вооружение технологию, которую Rivian разрабатывает для своей новой модели R2, и адаптирует ее для некоторых новых электромобилей Volkswagen.
Следующая модель Rivian – среднеразмерный внедорожник R2, который появится в продаже в середине 2026 года по стартовой цене около 45 000 долларов. Источник изображения: Rivian.
Технология Rivian представляет собой так называемую “зональную” архитектуру, в которой различные “зоны” электромобиля соединены в сеть, которая может быть сконфигурирована для поддержки множества различных типов транспортных средств по разным ценам. Компания Rivian разрабатывает эту архитектуру для своего будущего среднеразмерного внедорожника R2 и планирует использовать ее в других последующих моделях. Теперь Volkswagen также будет использовать его – сначала в более дорогих моделях своих брендов Porsche и Audi, а затем и в менее дорогих электромобилях марки VW.
Но хотя сделка включает в себя совместное использование оборудования и программного обеспечения, это не означает, что продукты Volkswagen будут ездить или чувствовать себя как жители Ривьеры. Архитектура Rivian может быть запрограммирована таким образом, чтобы обеспечить множество различных впечатлений – спортивный автомобиль Porsche, построенный на основе этой архитектуры, будет выглядеть, управлять автомобилем и чувствовать себя совсем не так, как внедорожник Rivian. Общая технология будет способствовать улучшению потребительского опыта, а не являться его частью.
И в сделку не входят запатентованные Rivian электродвигатели или технологии автономного управления транспортными средствами. Они по-прежнему будут доступны только ривийцам.
Когда и как Rivian получит от Volkswagen до $5,8 млрд.
Финансовый директор Rivian Клэр Макдоноу сообщила, что сумма сделки составляет “до $5,8 млрд.”, включая дополнительный кредит в размере $1 млрд. Вот как будут осуществляться инвестиции.:
- Rivian получила от Volkswagen 1 миллиард долларов, когда о сделке было впервые объявлено в июне 2024 года. В то время Volkswagen получил конвертируемую банкноту, которая конвертируется в акции Rivian 1 декабря.
- На этой неделе Volkswagen выплатит еще 1,32 миллиарда долларов в рамках закрытия сделки. Это компенсация за интеллектуальную собственность, которую Rivian лицензирует для совместного предприятия, а также за 50% акций в совместном предприятии.
- Volkswagen инвестирует еще 1 миллиард долларов не ранее июня 2025 года, как только Rivian достигнет двух последовательных кварталов валовой прибыли (или двух непоследовательных кварталов положительной валовой прибыли в размере не менее 50 миллионов долларов). У Rivian есть пять лет, чтобы достичь этого рубежа, но ожидается, что это произойдет где-то в 2025 году.
- Ожидается, что в 2026 году будет выделен еще 1 миллиард долларов, после того как технология совместного предприятия будет успешно протестирована на автомобиле Volkswagen в зимних условиях.
- Наконец, Volkswagen инвестирует еще 460 миллионов долларов, как только будет выпущен первый серийный автомобиль VW, основанный на технологии совместного предприятия, или к январю 2028 года, в зависимости от того, что наступит раньше.
У Rivian также есть возможность получить кредит в размере 1 миллиарда долларов от Volkswagen в октябре 2026 года. Кредит будет обеспечен долей Rivian в совместном предприятии. У Rivian было бы 10 лет на погашение долга, но до 2029 года компания не должна была бы выплачивать основной долг.
Почему сделка с Volkswagen так важна для Rivian
Хотя инвестиции Volkswagen в Rivian в некоторой степени ослабят позиции существующих акционеров, я не думаю, что это имеет большое значение. Я вижу, по крайней мере, три причины, по которым это благоприятно сказывается на Rivian:
- Сделка защищает Rivian от потенциальных сбоев на американском рынке электромобилей. Это вызывает серьезную озабоченность, поскольку Дональд Трамп готовится вернуться к власти – вполне возможно, что нынешние стимулы для покупателей электромобилей в США будут сокращены или отменены.
- При условии, что основные этапы будут соблюдены – а все они разумны, – сделка гарантирует, что Rivian будет получать ежегодные денежные вливания независимо от того, как будут развиваться акции и что предпримет администрация Трампа.
- Сделка открывает потенциальный рынок для технологии за пределами Volkswagen. Если зональная архитектура окажется хорошо зарекомендовавшей себя в электромобилях Volkswagen, другие крупные мировые автопроизводители могут захотеть лицензировать эту систему на совместном предприятии.
Несмотря на то, что по состоянию на 30 сентября общая ликвидность Rivian составляла 8,1 миллиарда долларов, аналитики были обеспокоены темпами истощения компании. Проще говоря, денежные средства, которые Volkswagen инвестирует в рамках сделки, повышают вероятность того, что Rivian продержится достаточно долго, чтобы выйти на устойчивый уровень. Это должно значительно снизить риск удержания акций в течение следующих нескольких лет.
