Когда речь заходит о полупроводниковых продуктах, практически невозможно не вспомнить о Nvidia. За последние два года компания стала бесспорным лидером среди производителей чипов и, таким образом, быстро выходит на передовые позиции среди компаний, занимающихся искусственным интеллектом (ИИ) в целом.
Однако, на мой взгляд, инвесторам так не терпелось присоединиться к сотрудничеству с Nvidia, что они, по сути, забыли о других возможностях в области чипов. Поскольку 2024 год подходит к концу, я бы посоветовал инвесторам оглянуться вокруг и подумать о том, какие возможности могут быть скрыты от нашего внимания.
Я собираюсь обосновать, почему инвестиции в Advanced Micro Devices (AMD -1,96%) выглядят особенно привлекательными прямо сейчас. Может ли AMD стать Nvidia в следующем году? Я думаю, что да.
Действительно ли Nvidia так сильно опережает AMD?
На первый взгляд кажется очевидным, что Nvidia значительно опережает AMD в марафоне искусственного интеллекта. За последние 12 месяцев выручка Nvidia составила колоссальные 113 миллиардов долларов, что почти в пять раз больше, чем у AMD.
Однако, если взглянуть на источники этой выручки, то может измениться ваше представление о траектории развития AMD в сравнении с ее более крупной компанией.
В таблице я привел данные о ежегодных темпах роста выручки для каждого из подразделений AMD и Nvidia, занимающихся центрами обработки данных:
| Категория | Третий квартал 2023 года | Четвертый квартал 2023 года | Первый квартал 2024 года | Второй квартал 2024 года | Третий квартал 2024 года |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка центров обработки данных Nvidia выросла на % в годовом исчислении | 279% | 409% | 427% | 154% | 112% |
| Выручка дата-центров AMD выросла на % в годовом исчислении | 0% | 38% | 80% | 115% | 122% |
Источник данных: Отношения с инвесторами.
За последний год бизнес центров обработки данных Nvidia значительно сократился. В то же время бизнес центров обработки данных AMD эволюционировал от практически нулевого уровня к более или менее таким же темпам роста, как и у Nvidia.
Не поймите меня неправильно – я не собираюсь утверждать, что у Nvidia проблемы. Трудно обвинять компанию, рост которой ежеквартально превышает 100%.
Но в целом я считаю, что, несмотря на то, что Nvidia крупнее AMD, это не обязательно делает ее лучшей инвестиционной возможностью. Я собираюсь подробно рассказать о том, как AMD удалось создать такой мощный конкурирующий бизнес в области центров обработки данных, и о том, почему 2025 год может стать знаковым для компании.
Источник изображения: Getty Images.
Почему 2025 год может стать поворотным для AMD
Во многом причина такого стремительного роста бизнеса Nvidia в сфере центров обработки данных заключается в том, что до недавнего времени у компании практически не было конкурентов на рынке графических процессоров (GPU). С успешным запуском ускорителя AMD MI300 преимущество Nvidia в качестве первопроходца наконец-то столкнулось с некоторыми трудностями.
Теперь вы можете возразить на мою точку зрения, заявив, что графическая архитектура Blackwell следующего поколения от Nvidia поможет свести на нет все шансы AMD свергнуть короля чипов. Что ж, учтите тот факт, что многие собственные клиенты Nvidia, включая Microsoft и Meta Platforms, также используют графические процессоры AMD MI300.
Кроме того, помните, что эти крупные технологические гиганты, в дополнение к Alphabet и Amazon (оба из которых также являются клиентами Nvidia), также вкладывают значительные средства в разработку собственных чипов, стремясь отказаться от чрезмерной зависимости от Nvidia.
Наконец, имейте в виду, что AMD также разрабатывает графический процессор-преемник MI300 под названием MI325X, выпуск которого намечен на 2025 год. Более того, архитектура MI400 компании планируется к выпуску где-то в 2026 году.
К чему я клоню? Я вообще не считаю запуск Blackwell от Nvidia серьезной угрозой для AMD. AMD внедряет инновации беспрецедентными темпами, и, учитывая, что инвестиции в инфраструктуру искусственного интеллекта, как ожидается, будут расти в течение следующих нескольких лет, я рассматриваю выпуск MI325X и MI400 как катализаторы, которые могут помочь AMD увеличить долю рынка, вытеснив Nvidia.
Стоит ли покупать акции AMD прямо сейчас?
На момент написания этой статьи AMD торгуется с форвардным соотношением цены и прибыли (P/E), кратным 29. Для сравнения, форвардный коэффициент P/E у Nvidia в настоящее время составляет 34.
В связи с приближающимся запуском Blackwell, я не могу отделаться от ощущения, что ожидания, связанные с Nvidia, будут расти. Если компания не оправдает ожиданий инвесторов, вполне возможно, что акции будут распроданы в панике.
Между тем, учитывая значительное снижение стоимости AMD по сравнению с Nvidia, я думаю, что инвесторы не увидят ее новую линейку графических процессоров в ближайшие два года. Существующий спрос на MI300 в сочетании с выпуском в следующем году MI325X, который позволит компании AMD конкурировать с Blackwell на равных, должен помочь AMD продолжать опережать Nvidia, в частности, за счет собственной клиентской базы, которая уже демонстрирует, что ищет альтернативных поставщиков графических процессоров.
Я думаю, что сейчас самое выгодное время для покупки акций AMD и подготовки к их удержанию.
