Cava Group (1,71% КАВЫ) может стать самым большим сюрпризом в ресторанной индустрии за последние десятилетия.
Компания, которая позиционирует себя как средиземноморская версия Chipotle с концепцией быстрого приготовления, чашками, сэндвичами с лавашом, напоминающими буррито, и минималистичным промышленным декором, превзошла все ожидания.
Акции Cava выросли почти втрое с момента ее первичного публичного размещения акций (IPO) в июне 2023 года, поскольку компания демонстрировала стремительный рост почти каждый квартал с момента выхода на биржу. В своем последнем отчете за третий квартал 2024 года Cava сообщила об увеличении продаж в одном магазине на 18,1%, что привело к росту общей выручки на 39% до 241,5 млн долларов.
Cava продолжает расширять географию присутствия, добавив еще 11 отделений в этом квартале, в результате чего общее количество отделений достигло 352. Финансовые результаты компании также выросли благодаря росту продаж в одном магазине, поскольку скорректированная прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) выросла на 69% до 33,5 млн долларов.Чистая прибыль компании по общепринятым принципам бухгалтерского учета (GAAP) также подскочила на 165% до 18 миллионов долларов, или 0,15 доллара на акцию.
Понятно, что бизнес в ударе, но могут ли инвесторы ожидать, что компания продолжит демонстрировать потрясающие результаты в течение следующих пяти лет? Давайте посмотрим, куда движется Cava.
Источник изображения: Cava.
Куда Cava пойдет дальше
Cava еще не дала рекомендаций на следующий год, но мы можем сделать разумную оценку того, куда движется компания.
В этом году компания планирует открыть от 56 до 58 отделений, а это означает, что к концу 2024 года у нее будет 365-367 отделений. В течение следующих пяти лет компания должна ежегодно добавлять как минимум столько же ресторанов, поскольку сети ресторанов быстрого питания, такие как Cava, имеют тенденцию к росту по мере своего роста. В прошлом году в своем проспекте Cava заявила, что видит потенциал для открытия более 1000 кава-ресторанов в США к 2032 году. Однако, исходя из текущей траектории развития, компания, похоже, готова превзойти этот показатель.
Для сравнения, у Chipotle сейчас более 3500 ресторанов, и ожидается, что к концу десятилетия в США их будет не менее 7000.
Cava уже выставляет такие же цифры, как и Chipotle, так что для компании вполне реально охватить тысячи ресторанов или даже 7000, при условии, что концепция сохранит свою нынешнюю популярность. Средний объем продаж Cava в третьем квартале уже составил 2,8 миллиона долларов, что сопоставимо с 3,2 миллионами долларов у Chipotle. Рентабельность ресторана Cava в третьем квартале была даже выше, чем у Chipotle, и составила 25,6% против 25,5% у burrito roller.
Другими словами, Cava, похоже, находится на верном пути к получению прибыли, подобной прибыли Chipotle, по мере расширения масштабов своей деятельности. За последние четыре квартала операционная маржа Chipotle составила 18%, что является впечатляющим показателем для любого ресторанного бизнеса.
Cava в 2029 году
Для любой компании сложно прогнозировать на несколько лет вперед, особенно для той, которая имеет относительно короткую историю публичных торгов.
Однако, если Cava останется на прежнем уровне, можно получить представление о том, какими будут результаты компании через пять лет. Если в течение следующих пяти лет она откроет в среднем 73 ресторана, количество магазинов удвоится и достигнет примерно 730.
Компания также, по всей видимости, продолжит наращивать продажи в своих магазинах. Исходя из ее последних результатов и вероятности замедления роста продаж компакт-дисков, совокупный годовой темп роста в размере 8% представляется справедливой оценкой на ближайшие пять лет.
Исходя из текущего дохода в размере 2,7 млн долларов за последние четыре квартала, Cava может увеличить его до 3,5 млн долларов за счет роста продаж в одном магазине, что, вероятно, приведет к росту цен в течение следующих нескольких лет.
Выручив 3,5 миллиона долларов от продажи 730 ресторанов, компания к 2029 году получит доход в размере 2,56 миллиарда долларов, что на 166% больше, чем за пять лет, или совокупный годовой темп роста составит около 22%. Если бы операционная маржа увеличилась с 5% на сегодняшний день до 10%, то операционный доход компании составил бы 256 миллионов долларов. В настоящее время компания зарабатывает на процентах больше, чем платит налогов, поэтому мы можем использовать операционный доход в качестве чистой прибыли.Чистая прибыль в размере 256 миллионов долларов привела бы к прибыли на акцию (EPS) в размере около 2,17 долларов, что дало бы компании соотношение цены и прибыли (P/E), равное 58, аналогично сегодняшнему показателю Chipotle.
У Cava может быть больший потенциал роста, если компания превзойдет эти прогнозы или продолжит получать премию от инвесторов, но текущая оценка компании, скорее всего, окажет давление на дальнейший рост.
Если вы заинтересованы в покупке акций, проявите немного терпения. Cava многообещающий бизнес, но текущая оценка будет влиять на будущую доходность. Лучшим решением в данном случае является дождаться более низкой точки входа для покупки акций.
