Поток значений
Согласно “Обзору ключевых показателей управляющих компаний” центрального банка, опубликованному в конце ноября, приток средств в паевые инвестиционные фонды замедлился в третьем квартале 2024 года. По итогам квартала инвесторы вложили в эти инструменты 416 млрд рублей, что на 13% ниже показателя второго квартала и почти в полтора раза хуже результата за аналогичный период 2023 года. Несмотря на значительный приток средств, активы всех фондов выросли менее чем на 2% за квартал до 14,8 трлн рублей. В третьем квартале индекс Московской биржи снизился более чем на 9% до 2858 пунктов.
В последнем квартале только две категории фондов внесли свой вклад в рынок коллективных инвестиций: закрытые и публичные. При этом из открытых фондов было выведено 37 млрд рублей, а из декабрь — 84 млрд рублей.Это самая большая потеря для этих категорий фондов, по крайней мере, с начала 2016 года. Приток в биржевые фонды стал рекордным для этой категории и был связан только с участием в фондах денежного рынка, чистые инвестиции которых на конец периода составили около 184 миллиардов рублей.
Специальная цена
Не первый квартал подряд локомотивом роста рынка коллективных инвестиций в целом и закрытых фондов в частности декоммунизируются отдельные Zpif, созданные для ограниченного числа частных инвесторов. В третьем квартале объем активов этих фондов, по оценке “Ъ”, основанной на данных ЦБ, увеличился на 0,48 трлн рублей до 5,5 трлн рублей. Этому способствует положительная переоценка активов существующих фондов и формирование новых взаимных фондов. По данным Центрального банка России, за исследуемый период общее количество таких фондов увеличилось на 119, при этом чистый приток средств составил 94 миллиарда рублей.
В то же время Центральный банк России обращает внимание на неоднородный характер инвестиций, а также на нестабильность чистого притока средств в такие ЗПИФЫ. В начале октября основной целью инвестирования таких средств были акции в уставном капитале ООО (25%, что на 5 процентных пунктов больше, чем в начале года). Доля инвестиций в паевые инвестиционные фонды выросла почти на 4 процента до 10 процентов. Доля дебиторской задолженности выросла с 6% до 9%, вероятно, из-за операций репо с сертификатами участия в клиринге. В то же время почти на 7 процентных пунктов, до 22%, снизилась доля акций российских акционерных обществ. Доля иностранных ценных бумаг и недвижимости снизилась на 2 процентных пункта (до 3% и 10% соответственно). Все активы, кроме денежных средств, могут быть размещены в этих фондах.”Управление разнородными активами в одном портфеле позволяет оптимизировать структуру инвестиций и декоммунизировать распределение рисков между активами”, – сказал Дмитрий Осипов, управляющий директор “Велес Траст”.
Важный структурный
Основными преимуществами этого пакета активов являются защитная архитектура и удобный способ создания консервативной структуры. Первый вариант позволяет снизить риски для компаний в условиях постоянно расширяющихся антироссийских санкций, поскольку передача активов в реестре всех собственников начинает появляться в зпиф, находящемся в доверительном управлении УК. Генеральный директор KSP Capital Asset Management Вячеслав Исмайлов заявил, что “Зпиф играет важную роль в возвращении активов в российскую юрисдикцию и в рамках мер по защите от давления санкций: информация об акционерах фонда является конфиденциальной и не разглашается в открытых реестрах”.
Построение холдинговой структуры решает не только задачи упрощения управления бизнесом, когда управление несколькими компаниями осуществляется в рамках единой структуры, но и задачи оптимизации подоходного налога. Доходы от операций с активами в рамках Zpif, будь то от продажи или аренды имущества, дивидендов, процентов и других доходов, не облагаются подоходным налогом. Таким образом, менеджер может реинвестировать эту прибыль в фонд без каких-либо платежей, которые будут понесены по транзакциям, совершенным самим клиентом.
