Прошедшая неделя была богата на важные рыночные события. На российском фондовом рынке произошел разворот: индекс Мосбиржи закрепился выше 2 700 пунктов, а в последние дни протестировал уровень 2 800. Объемы торгов в пятницу снизились, но в среднем не выходили за пределы недавно сформированного диапазона.
Наилучшие темпы торгов демонстрировали экспортеры сырьевых товаров, в частности горнодобывающие и металлургические компании, а также телекоммуникационный сектор. Спрос на акции экспортеров повысился благодаря снижению процентной ставки ФРС США, что было позитивно оценено сырьевыми рынками. Телекоммуникационному сектору помогло включение YDEX и ASTR в индекс Мосбиржи по итогам осенней ребалансировки (изменения вступили в силу в пятницу 20 сентября). Восстановление цен на нефть (на этой неделе нефть марки Brent подорожала на 4 % до 74,47 доллара за баррель) также положительно сказалось на привлекательности российских активов. Курс рубля на этой неделе значительно снизился (USD/RUB +2,95% н/н; @ 92,65), что также является благоприятным фактором для российского рынка акций. Среди наиболее ликвидных инструментов наилучшие результаты на этой неделе показали MGNT (+14,0%), AFLT (+9,0%), GMKN (+8,3%), ALRS (+5,8%), ROSN (+5,8%), RTKM (+5,1%), YDEX (+4,7%) и RUAL (+4,2%).
Реакция рынка на снижение процентной ставки ФРС США не была однозначной. Главным событием для мировых рынков на прошлой неделе стало заседание Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC). Американский регулятор принял решение снизить учетную ставку на 50 базисных пунктов и сопроводил это решение «голубиным» прогнозом. В среду ФРС сократила коридор целевой ставки до 4,75-5,00% с 5,25-5,50%. Это было первое снижение базовой процентной ставки за более чем четыре года. Между тем, «точечная диаграмма» ФРС теперь показывает, что средний коридор целевой ставки может оказаться между 4,25 и 4,50% к концу года, что означает, что регулятор ожидает еще два стандартных снижения ставки в 2024 году, в ноябре и декабре. «Точечная диаграмма также показывает, что дальнейшее снижение ставки – в общей сложности на 100 базисных пунктов – ожидается в 2025 году, хотя относительно долгосрочные прогнозы регулятора, как правило, не очень стабильны и могут корректироваться в соответствии с новой статистикой.
В первые часы после решения FOMC в среду волатильность на рынке возросла, поскольку инвесторы задавались вопросом, не означает ли столь агрессивное снижение ставки, что ФРС пытается избежать возможной рецессии. Однако к четвергу эти опасения уступили место эйфории, после того как еженедельная сводка заявок на пособие по безработице показала, что ситуация на рынке труда США остается благоприятной. Падение доходности двухлетних казначейских облигаций США (до 3,367 %) также помогло развеять опасения по поводу рецессии; однако спред между краткосрочной и 10-летней доходностью увеличился (до 3,759 %), а текущая форма кривой указывает на то, что инфляционные риски остаются. В США и Европе фондовые рынки завершили пятницу на довольно мрачной ноте, но Уолл-стрит должна закончить неделю ростом примерно на 1%, а EuroStoxx600 должен закрыться без изменений по сравнению с предыдущей неделей. Жесткие заявления руководства Банка Японии и публикация данных о самом высоком уровне потребительской инфляции в Японии за последние 10 месяцев также вызвали беспокойство инвесторов, усиливая их неуверенность в перспективах carry trade.
